今年這輪去杠桿起始于去年年底,至今已持續(xù)半年多的時(shí)間,給企業(yè)帶來(lái)了極大的影響。2018年上半年,受盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)等債務(wù)違約和東方園林發(fā)債失利的影響,環(huán)保行業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步加劇。目前,環(huán)保企業(yè)融資成本已超過(guò)其正常利潤(rùn)水平。據(jù)了解,環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右,而融資成本則已高達(dá)8%以上。
來(lái)源:華夏時(shí)報(bào)
2018年上半年,受盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)等債務(wù)違約和東方園林發(fā)債失利的影響,環(huán)保行業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步加劇?!敖鹑跈C(jī)構(gòu)沒(méi)有意愿放款,一聽(tīng)是環(huán)保企業(yè)就想躲。信貸還完之后只減少、不增加,甚至貸審會(huì)審批后給了‘糧票’的都沒(méi)錢放款?!比珖?guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、桑德集團(tuán)董事長(zhǎng)文一波表示。
如果說(shuō)2016年環(huán)保行業(yè)的痛點(diǎn)是低價(jià)競(jìng)標(biāo),2017年的痛點(diǎn)是建筑類國(guó)企入侵,那么2018年的痛點(diǎn)就是融資難與融資貴了。
2018年上半年,受盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)等債務(wù)違約和東方園林發(fā)債失利的影響,環(huán)保行業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步加劇。
“金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有意愿放款,一聽(tīng)是環(huán)保企業(yè)就想躲。信貸還完之后只減少、不增加,甚至貸審會(huì)審批后給了‘糧票’的都沒(méi)錢放款。”全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、桑德集團(tuán)董事長(zhǎng)文一波表示。
不過(guò),好的消息是,7月17日,銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在調(diào)研督導(dǎo)時(shí)已經(jīng)強(qiáng)調(diào),大中型銀行要加大信貸投放力度,帶動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實(shí)際貸款利率明顯下降。7月18日,有媒體報(bào)道,網(wǎng)傳央行近日已在窗口指導(dǎo)銀行,將額外給予MLF(中期借貸便利)資金,用于支持貸款投放和信用債投資。
融資成本超正常利潤(rùn)
今年這輪去杠桿起始于去年年底,至今已持續(xù)半年多的時(shí)間,給企業(yè)帶來(lái)了極大的影響。
以某環(huán)保企業(yè)為例,該公司的合作銀行有23家,授信總額度為42.9億元。但在銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下,這23家銀行中有一半的授信額度都不超過(guò)2億元,授信額度嚴(yán)重減少。不僅如此,每到月末、季末和年末,資金政策還會(huì)收緊,無(wú)法進(jìn)行正常的提取貸款或競(jìng)價(jià)提款,給企業(yè)造成很大資金壓力。此外,受幾起環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約事件的影響,現(xiàn)在資金市場(chǎng)對(duì)環(huán)保企業(yè)的認(rèn)可度普遍不高,評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提高,發(fā)債難度加大。目前,該公司還有3億元已經(jīng)審批的私募債沒(méi)有發(fā)行,各家金融機(jī)構(gòu)均處于觀望狀態(tài)。
目前,環(huán)保企業(yè)融資成本已超過(guò)其正常利潤(rùn)水平。據(jù)了解,環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右,而融資成本則已高達(dá)8%以上。
“前幾年表內(nèi)的融資成本也就不到5%,綠色貸款甚至低于4%。今年上半年增加到6%,7月份我們?cè)俳佑|銀行的時(shí)候,起點(diǎn)就已經(jīng)是7.5%了,實(shí)際能夠拿到的則在8%以上?!鼻逍颅h(huán)境總裁張根華表示。
在文一波看來(lái),政策調(diào)整后,中國(guó)的民營(yíng)高科技上市公司成了受傷最嚴(yán)重的領(lǐng)域。
“政策出臺(tái)的主觀意圖或許不是這樣,但客觀上確實(shí)造成了這樣的結(jié)果。”全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞同樣表示,“小微企業(yè)過(guò)去其實(shí)沒(méi)拿到過(guò)什么貸款,民企拿到的貸款也有限,科技型企業(yè)普遍缺乏抵押品,他們過(guò)去基本上都是依靠自己的力量在支撐?!?/p>
最終,這也會(huì)影響污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的效果。文一波表示,環(huán)境治理是需要花錢的,但中央財(cái)政和地方財(cái)政都無(wú)法提供充足的資金,這就需要形成一定的資金來(lái)源和融資模式,如PPP。如今融資模式被堵塞了,污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)也就沒(méi)有了“彈藥”。
PPP融資難題待解
環(huán)保行業(yè)主要包括污水處理、垃圾處理、煙氣脫硫脫硝等業(yè)務(wù)類型,其中很多項(xiàng)目的業(yè)主都是地方政府,所以項(xiàng)目大多采用PPP模式。
目前,環(huán)保項(xiàng)目普遍采用PPP模式,其特點(diǎn)是重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期,一個(gè)PPP項(xiàng)目的投資額往往高達(dá)幾十億,而回款周期則長(zhǎng)達(dá)20-30年。資金方面,PPP專項(xiàng)貸款時(shí)間慢、申請(qǐng)難,銀行信貸又需要抵押品,環(huán)保服務(wù)企業(yè)難以提供,導(dǎo)致企業(yè)不得不采用短期融資手段。但在國(guó)家防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)力去杠桿的形勢(shì)下,新的融資越來(lái)越難,融資成本也大幅提高,導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約,繼而又使得全行業(yè)受到波及。
PPP項(xiàng)目最好的融資辦法其實(shí)是PPP項(xiàng)目專項(xiàng)貸款,它的成本約為5.3%,基準(zhǔn)利率上浮5%-25%,期限一般為7-15年或更長(zhǎng),非常適合環(huán)保PPP項(xiàng)目。但是,PPP項(xiàng)目專項(xiàng)貸款審批周期很長(zhǎng),所需資料證照較多,還要受到項(xiàng)目復(fù)雜程度等因素的限制,順利的話也要6-12個(gè)月才能完成。由于環(huán)保治理任務(wù)一般較急迫,在融資到位之前,項(xiàng)目資金全部由企業(yè)墊支。
在此情況下,環(huán)保企業(yè)解決資金就只能通過(guò)短期融資手段,如發(fā)債、融資租賃等,但這些短期融資手段的問(wèn)題是期限短、成本高。以融資租賃為例,此前期限一般在3-5年,成本則達(dá)到8%-10%,而當(dāng)時(shí)銀行表內(nèi)的融資成本則不到5%。
由此導(dǎo)致的問(wèn)題,就是期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。去年年底,防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)打響,持續(xù)的強(qiáng)監(jiān)管和去杠桿措施導(dǎo)致資金供給量大幅降低,企業(yè)融資難度加大。今年上半年,部分環(huán)保企業(yè)開(kāi)始爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。
“正常情況下可能問(wèn)題不大,依靠發(fā)新債可以覆蓋掉原來(lái)的債務(wù),但現(xiàn)在新的融資做不了,后面的融資接不上,結(jié)果就出現(xiàn)了債務(wù)違約。債務(wù)違約又形成連鎖反應(yīng),第二天銀行就找到企業(yè)抽貸,最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?!蔽囊徊ㄕf(shuō)。
“這其中,東方園林發(fā)債失敗一事對(duì)環(huán)保行業(yè)起了一個(gè)非常不好的作用,把風(fēng)險(xiǎn)放大了,讓大家感覺(jué)好像環(huán)保行業(yè)整體都不行了,因?yàn)樗吘故且患引堫^企業(yè)?!币晃画h(huán)保企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。
避免“一刀切”
其實(shí),去杠桿在很大程度上還是優(yōu)化了PPP項(xiàng)目的質(zhì)量。
“通過(guò)今年與去年的數(shù)據(jù)對(duì)比,環(huán)保企業(yè)拿到的PPP項(xiàng)目數(shù)量是在減少,但項(xiàng)目的質(zhì)量明顯比去年好很多。有些項(xiàng)目甚至因?yàn)闆](méi)有企業(yè)去投,流標(biāo)了好幾次,這在去年都是不可想象的。去年只要是一有項(xiàng)目放出來(lái),馬上就會(huì)有很多企業(yè)涌上去,一度還出現(xiàn)過(guò)‘零收益’拿項(xiàng)目的,現(xiàn)在則都回歸理性了?!壁w笠鈞表示。
但是,去杠桿政策在實(shí)施過(guò)程中也確實(shí)存在一些問(wèn)題。比如,政策疊加,央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等都出臺(tái)了政策,部門之間事先又缺乏溝通,導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)政策密集實(shí)施。
“2008年金融危機(jī)后,美國(guó)的量化寬松政策實(shí)施了好多年,每次加息都會(huì)先放出風(fēng)來(lái),試探一下市場(chǎng)的反應(yīng),然后再操作,整個(gè)寬松的過(guò)程可以拉長(zhǎng)到幾年之久?!蔽囊徊ㄕf(shuō),“但我們的去杠桿政策出臺(tái)之前可能就缺乏足夠的論證,實(shí)施時(shí)間又很快,結(jié)果就產(chǎn)生了很大的殺傷力,最終造成新的風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
趙笠鈞認(rèn)為,目前金融機(jī)構(gòu)在去杠桿過(guò)程中應(yīng)避免“一刀切”的問(wèn)題。對(duì)于堅(jiān)守環(huán)境企業(yè)價(jià)值本質(zhì),在發(fā)展中追求品質(zhì)和創(chuàng)新,并擁有較高技術(shù)實(shí)力和管理能力的企業(yè),金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該區(qū)別對(duì)待,為環(huán)境產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造健康的發(fā)展空間。
他還建議,應(yīng)該簡(jiǎn)化PPP項(xiàng)目專項(xiàng)貸款的擔(dān)保手續(xù)??梢砸皂?xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或收費(fèi)權(quán)質(zhì)押作為貸款條件,剔除母公司的擔(dān)保條件,避免母公司資產(chǎn)負(fù)債率等影響PPP項(xiàng)目專項(xiàng)貸款的落地,確保項(xiàng)目順利推進(jìn)。
全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)首席環(huán)境政策專家駱建華也表示,銀行信貸方面,相比其他行業(yè),環(huán)保企業(yè)普遍缺少土地、廠房等有形資產(chǎn),因此對(duì)其的抵押質(zhì)押品可以考慮從有形資產(chǎn)擴(kuò)展到無(wú)形資產(chǎn)?!皩?duì)很多以技術(shù)產(chǎn)品、服務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)但抵押品缺乏的環(huán)保企業(yè),可以探索以知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的信貸政策,鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新?!瘪樈ㄈA表示。
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