1. 江蘇省危廢市場(chǎng)特點(diǎn)：增長(zhǎng)快、轉(zhuǎn)入省、供需錯(cuò)配
1.1. 產(chǎn)量增長(zhǎng)快：近兩年危廢產(chǎn)生量同比增速超過(guò)30%
2015年以前，江蘇省危廢產(chǎn)生量增速約在10%左右，隨著環(huán)保督查嚴(yán)格執(zhí)法的推進(jìn)，2016及2017年，年平均增速上升至30%以上。其中2017年，江蘇全省危廢產(chǎn)生量442萬(wàn)噸，較2016年同比增長(zhǎng)31%。
2017年，蘇州、無(wú)錫、南京、南通、常州為江蘇省內(nèi)產(chǎn)危廢前五大市，危廢產(chǎn)量占全省總產(chǎn)量的比例分別為27%、18%、14%、10%、7%。
2017年，江蘇主要城市危廢產(chǎn)生量較2016年同比大增，其中連云港、南通、常州、宿遷、無(wú)錫同比增速都超過(guò)50%。
而我們預(yù)測(cè)江蘇危廢實(shí)際產(chǎn)生量是官方統(tǒng)計(jì)量的兩倍左右：
從我們調(diào)研和行業(yè)公認(rèn)的觀點(diǎn)，官方統(tǒng)計(jì)的危廢產(chǎn)生量與實(shí)際危廢產(chǎn)生量之間差距較大，我們參考發(fā)達(dá)國(guó)家危廢產(chǎn)生量占工業(yè)固廢比例(韓國(guó)4%、日本5%、歐美6-8%)，分別假設(shè)江蘇危廢產(chǎn)生量占工業(yè)固廢比例4%-7%，兩種假設(shè)下江蘇危廢實(shí)際產(chǎn)生量約為官方統(tǒng)計(jì)量的1.8倍-3倍(圖4中預(yù)測(cè)值2和1)，結(jié)合2007年第一次污染普查數(shù)據(jù)和當(dāng)年官方危廢統(tǒng)計(jì)量數(shù)據(jù)對(duì)比，我們預(yù)計(jì)2017年江蘇實(shí)際產(chǎn)廢量888萬(wàn)噸，約是官方統(tǒng)計(jì)量的兩倍左右。
1.2. 危廢轉(zhuǎn)入?。何U轉(zhuǎn)入大于轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)移危廢以資源化為主
江蘇危廢跨省轉(zhuǎn)移近年來(lái)成為常規(guī)操作，2018年，在江蘇省首次出現(xiàn)危廢轉(zhuǎn)入大于轉(zhuǎn)出的情況，主要是因?yàn)榻K承接大量上海和浙江地區(qū)危廢處理任務(wù)，我們分析了2018年江蘇危廢跨省轉(zhuǎn)出及轉(zhuǎn)入的數(shù)據(jù)(危廢中國(guó)公眾號(hào)：chinawaste)。：
2018年初至今，江蘇環(huán)保廳同意和擬同意轉(zhuǎn)出江蘇省的危廢62萬(wàn)噸、轉(zhuǎn)入江蘇省的143萬(wàn)噸。
2018年初至今移入江蘇的危廢中，來(lái)自上海地區(qū)的占比76%，來(lái)自浙江地區(qū)的占比18%。
15大類危廢有跨省轉(zhuǎn)入的情況，其中HW49(非特定行業(yè)的其他危廢)135萬(wàn)噸，他們大部分是廢鉛酸電池、廢電路板、廢活性炭、廢油漆/塑料/包裝桶，這表明在江蘇省，危廢資源化產(chǎn)能較為充足甚至在某些特定領(lǐng)域存在過(guò)剩。
1.3. 供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配：無(wú)害化產(chǎn)能嚴(yán)重不足
江蘇危廢處置牌照1110萬(wàn)噸，品類全面。截止2018年4月，江蘇省一共核準(zhǔn)374個(gè)危廢經(jīng)營(yíng)許可證，危廢處置產(chǎn)能達(dá)到1110萬(wàn)噸，大于我們預(yù)測(cè)的危廢產(chǎn)生量900萬(wàn)噸，其中：無(wú)錫、蘇州、常州、徐州、泰州為江蘇危廢處置產(chǎn)能量排名前五。同時(shí)江蘇省危廢處置品類全面，擁有除HW15以外的45大類危廢產(chǎn)能。
但是值得注意的是：江蘇省無(wú)害化產(chǎn)能嚴(yán)重不足，且無(wú)害化產(chǎn)能中小品類牌照與實(shí)際處理需求對(duì)接不暢，產(chǎn)能浪費(fèi)和產(chǎn)能不足同時(shí)存在。根據(jù)我們的最新數(shù)據(jù)，江蘇省危廢處置產(chǎn)能中，資源化、無(wú)害化產(chǎn)能占比分別為72%、28%;而2017年江蘇危廢實(shí)際處置需求中，資源化、無(wú)害化處置方式占比分別為37%、52%，產(chǎn)能與需求不匹配現(xiàn)象明顯，我們認(rèn)為這種現(xiàn)象表明了：1)江蘇省危廢資源化過(guò)剩而無(wú)害化能力不足;2)無(wú)害化產(chǎn)能中小品類處理資質(zhì)與實(shí)際需求不匹配。我們會(huì)在后面詳細(xì)分析這個(gè)現(xiàn)象。
2.江蘇危廢處置需求分析：產(chǎn)廢城市和產(chǎn)廢地區(qū)集中度高，化工、石化、電子是產(chǎn)廢大戶
江蘇省產(chǎn)廢企業(yè)來(lái)源廣：以化工、石化、電子等危廢為主。
從全省看來(lái)，江蘇省產(chǎn)化工危廢較多。目前全國(guó)有約20%的危廢為化工行業(yè)產(chǎn)生，而化工產(chǎn)業(yè)是江蘇省重要的支柱產(chǎn)業(yè)，根據(jù)《江蘇省化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，2015年江蘇省化學(xué)工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占全國(guó)產(chǎn)業(yè)總量15.37%，繼續(xù)穩(wěn)居全國(guó)各省市第二位。
3. 江蘇危廢處置產(chǎn)能供給分析：供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，無(wú)害化產(chǎn)能稀缺
截止2018年4月，江蘇省一共核準(zhǔn)危廢產(chǎn)能1110萬(wàn)噸，大于我們預(yù)測(cè)的900萬(wàn)噸/年實(shí)際產(chǎn)生量，但是江蘇供需仍然緊張，主要是因?yàn)椋?/p>
3.1. 資源化過(guò)剩、無(wú)害化不足
如同上文所提到的，江蘇省產(chǎn)能中，資源化、無(wú)害化占比分別為72%、28%，以2017年為例，當(dāng)年資源化、無(wú)害化處置實(shí)際處置占比分別為37%、52%，表明江蘇資源化過(guò)剩、無(wú)害化不足現(xiàn)象明顯。具體看來(lái)：
21市擁有資源化產(chǎn)能797萬(wàn)噸;17市擁有危廢物化產(chǎn)能263萬(wàn)噸;13市擁有危廢焚燒產(chǎn)能48萬(wàn)噸;2市擁有危廢填埋產(chǎn)能3.64萬(wàn)噸。
上述數(shù)據(jù)說(shuō)明，江蘇省焚燒和填埋能力非常稀缺，而焚燒和填埋是處理難處理危廢的重要手段。
而全省危廢產(chǎn)能前二十大企業(yè)仍以資源化為主，處置品類單一
18家擁有資源化產(chǎn)能，13家擁有物化產(chǎn)能。
危廢處置產(chǎn)能前二十大企業(yè)的處置危廢品類大多比較單一，僅有兩家專業(yè)處置單位處置危廢大類在10類以上，處置危廢大類在5類以下的單位占比75%。
我們觀察到，單體處置產(chǎn)能全省排名第一的江蘇新春興再生資源公司，2018年初至今已從外省合計(jì)轉(zhuǎn)入8.6萬(wàn)噸HW49危廢，預(yù)計(jì)外省危廢處置是其業(yè)務(wù)的重要組成部分。
我們分析了江蘇危廢轉(zhuǎn)移數(shù)據(jù)再次印證了我們的結(jié)論。以浙江為例，2018年初至今，浙江轉(zhuǎn)入江蘇25.6萬(wàn)噸危廢，江蘇轉(zhuǎn)入浙江22.9萬(wàn)噸，浙江轉(zhuǎn)入江蘇的大部分為廢包裝桶、廢鉛酸電池等;而江蘇轉(zhuǎn)入浙江的大部分為含磷、銅污泥、電鍍污泥、焚燒爐渣、表面處理污泥等，這再次表明江蘇資源化產(chǎn)能相對(duì)充足而無(wú)害化產(chǎn)能稀缺。
3.2. 無(wú)害化產(chǎn)能小品類牌照與實(shí)際處理需求對(duì)接不暢
2018年初至今，46大類危廢中，26大類都有跨省轉(zhuǎn)出江蘇的情況，其中存在11類危廢只有出省卻沒(méi)有轉(zhuǎn)入的情況，他們分別是HW4(農(nóng)藥廢物)、HW16(感光材料廢物)、HW17(表面處理廢物)、HW18(焚燒處置殘?jiān)?、HW21(含鉻廢物)、HW23(含鋅廢物)、HW24(含砷廢物)、HW34(廢酸)、HW35(廢堿)、HW37(有機(jī)磷化合物廢物)、HW40(含醚廢物)等11大類345小類，這些危廢以無(wú)害化處置為主，省內(nèi)缺少這些品類的處置產(chǎn)能，供需對(duì)接不暢(公眾號(hào)：chinawaste)。
供需對(duì)接不暢使得全省近年來(lái)危廢處理率有所下滑，主要城市危廢未實(shí)現(xiàn)100%處理：
從全省整體看來(lái)，2011-2017年，就官方統(tǒng)計(jì)的危廢來(lái)說(shuō)，江蘇省的危廢處置利用率從99%下滑到95%，這主要是由于危廢產(chǎn)生量快速增長(zhǎng)，部分危廢因?yàn)楫a(chǎn)能稀缺等原因未及時(shí)處置而被貯存所致。
從各市的情況來(lái)看，2017年南京、揚(yáng)州、常州、蘇州危廢處置利用率高于95%，無(wú)錫、南通、鎮(zhèn)江的危廢處置利用率在80%-90%之間。
主要因?yàn)槲U處理方式中，無(wú)害化處置的比例仍在逐年提高。
4. 重拳執(zhí)法，江蘇危廢處置價(jià)格短時(shí)間快速上漲
我們觀察到，今年危廢重拳執(zhí)法下，江蘇危廢處置價(jià)格短時(shí)間快速上漲，區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)危廢處置項(xiàng)目盈利能力提升。
如同前文提到，江蘇是長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶上的化工大省，而化工又是危廢產(chǎn)生大戶，20%的危廢為化工行業(yè)產(chǎn)生，江蘇省成為今年危廢監(jiān)管的重中之重。2018年4-5月，江蘇省四家化工園區(qū)被關(guān)停整改，多區(qū)域開(kāi)始執(zhí)行區(qū)域限批，疊加上海危廢轉(zhuǎn)移因素，江蘇省危廢處理價(jià)格短期快速上漲(危廢網(wǎng)訊公眾號(hào)：chinawaste)。
江蘇規(guī)定，對(duì)未完成“減存量、去庫(kù)存”的企業(yè)要求落實(shí)承諾，實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，并作為企業(yè)復(fù)產(chǎn)的必要條件，存量危廢處理已成為當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)的緊迫任務(wù)，危廢處置需求激增，而目前區(qū)域危廢處置企業(yè)產(chǎn)能基本滿負(fù)荷，存量危廢難以找到產(chǎn)能消化。以金圓的灌南項(xiàng)目為例，短期處置結(jié)構(gòu)調(diào)整推動(dòng)灌南項(xiàng)目毛利率提升。我們調(diào)研交流了解到，處置企業(yè)在協(xié)助政府處理危廢問(wèn)題時(shí)雖不能大幅提價(jià)，但具備較強(qiáng)的收儲(chǔ)選擇權(quán)，短期內(nèi)將會(huì)優(yōu)先處理熱值更高、價(jià)格更高的危廢，推動(dòng)毛利率提升。
5. 競(jìng)爭(zhēng)格局：江蘇無(wú)害化集中度低，全品類一站式服務(wù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力
江蘇危廢處置市場(chǎng)集中度低，江蘇省上市公司相關(guān)危廢產(chǎn)能合計(jì)占總產(chǎn)能比例8.7%。包括光大國(guó)際5個(gè)、合計(jì)11萬(wàn)噸;新宇環(huán)保4個(gè)、合計(jì)11.4萬(wàn)噸;東江環(huán)保3個(gè)、合計(jì)11.3萬(wàn)噸;康博固廢3個(gè)、合計(jì)9.4萬(wàn)噸;金圓股份、蘇伊士、威立雅等各1個(gè)。
其中，金圓股份在江蘇省推出首個(gè)危廢處置“一省一中心”示范樣本。江蘇徐州鴻譽(yù)10萬(wàn)噸項(xiàng)目，將與公司的江蘇灌南項(xiàng)目(3萬(wàn)噸專業(yè)焚燒爐)、江蘇鹽城項(xiàng)目(7.8萬(wàn)噸危廢資源化利用)一起，提供全面的危廢處置一站式服務(wù)，三項(xiàng)工藝組合運(yùn)轉(zhuǎn)的協(xié)同運(yùn)作，有望在江蘇形成首個(gè)產(chǎn)業(yè)集群樣板未來(lái)有望在江蘇形成首個(gè)產(chǎn)業(yè)集群樣板。
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