中國天楹連續(xù)三年奪得營業(yè)收入排行榜冠軍，啟迪環(huán)境則連續(xù)兩年成為“虧損王”。截至目前，A股環(huán)保上市公司2021年年報公布已經(jīng)收官，一年一度業(yè)績大比拼落下帷幕。
按照中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，上市公司年度報告需在每個會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)編制完成。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，共有70家A股上市公司屬于生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，我們沒有將A股涉及環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司納入，這是因?yàn)槲覀兿Ｍ芯繉ο蟾叽硇?，以期更真?shí)地反映環(huán)保行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并試圖通過這次研究發(fā)現(xiàn)一些共性問題，為行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展鼓與呼。
年報是上市公司對過去一年經(jīng)營狀況及經(jīng)營成果的書面報告，是上市公司向投資者反映管理層受托責(zé)任履行情況的重要窗口。報告期內(nèi)，70家A股環(huán)保上市公司披露了2021年度營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、基本每股收益、每股現(xiàn)金紅利、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率等重要信息，這份答卷能否讓股東和投資者滿意呢？總體來看，70家A股環(huán)保上市公司2020年和2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入共計分別約為1920.73億元和2110.88億元，同比增長9.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤共計分別約為139.4億元和80.14億元，同比減少59.26億元，這是繼2020年以來凈利潤總和連續(xù)三年下滑。除了營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)和基本每股收益同樣是反映一家上市公司獲利能力的重要指標(biāo)。在70家A股環(huán)保上市公司中，2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比增長的企業(yè)數(shù)量共有55家，同比下降的企業(yè)數(shù)量共有15家。其中，*ST博天成為唯一一個凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司。在基本每股收益方面，2021年共有58家A股環(huán)保上市公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益為正。其中，東方園林、*ST美尚、節(jié)能鐵漢、巴安水務(wù)、啟迪環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保、*ST博天、興源環(huán)境等8家上市公司連續(xù)兩年基本每股收益為負(fù)。對投資者而言，既要關(guān)注營利指標(biāo)，更要重視財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)，如經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款和資產(chǎn)負(fù)債率等，它們是衡量一家上市公司財務(wù)風(fēng)險程度的重要指標(biāo)。在經(jīng)營性凈現(xiàn)金流排行榜中，整體來看，在70家A股環(huán)保上市公司中，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為正的企業(yè)數(shù)量有43家，比2019年和2020年分別減少了16家和12家。具體來看，中國天楹經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為25.25億元，可謂資金充裕。反觀碧水源，其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流則為-16.28億元，難掩其面臨資金荒的困境。在應(yīng)收賬款排行榜中，2021年70家A股環(huán)保上市公司應(yīng)收賬款總計為848.72億元，占營業(yè)收入的比重為40.21%。其中，碧水源應(yīng)收賬款最高，為96.85億元；其次是東方園林，為69.87億元；第三是啟迪環(huán)境，為58.77億元；凱美特氣應(yīng)收賬款最低，為0.62億元。在資產(chǎn)負(fù)債率排行榜中，2021年70家A股環(huán)保上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為49.99%，與2020年相比略有下降。其中，博天環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)101.89%，成為70家A股環(huán)保上市公司中唯一一個資不抵債的公司。除了這些指標(biāo)，更為直觀的是，我們要重點(diǎn)關(guān)注會計師事務(wù)所對一家上市公司出具的年度審計報告意見類型，通常包括標(biāo)準(zhǔn)無保留意見、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見五大類，投資者對后四種類型審計報告要特別關(guān)注，謹(jǐn)防“踩雷”。在70家A股環(huán)保上市公司，有5家公司沒有獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告，分別是*ST美尚、科融環(huán)境、啟迪環(huán)境、ST星源、*ST博天。其中，*ST美尚收到了中天華茂出具的帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計報告，科融環(huán)境和啟迪環(huán)境分別收到了中證天通會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）和大信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的保留意見審計報告，ST星源收到了中審亞太會計師事務(wù)所出具的否定意見的內(nèi)控審計報告，*ST博天則收到了中興財光華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段、持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大錯報說明的無保留意見的審計報告。在營業(yè)收入排行榜中，中國天楹以205.93億元奪得第一名。這是繼2019年以來中國天楹第三次位列營業(yè)收入排行榜榜首。緊隨其后的是浙富控股和盈峰環(huán)境，分別以141.35億元和118.14億元奪得第二名和第三名。通過梳理發(fā)現(xiàn)，營a業(yè)收入超過百億規(guī)模的公司有5家，除了上述3家，還包括瀚藍(lán)環(huán)境和東方園林，較2020年相比增加了3家，較2019年相比增加了2家。其中，2019～2021年，中國天楹和盈峰環(huán)境始終在“百億營收俱樂部”中占有一席之地。2021年，浙富控股、瀚藍(lán)環(huán)境和東方園林進(jìn)入“百億營收俱樂部”，而碧水源自2020年?duì)I業(yè)收入跌破百億之后便黯然離場。營業(yè)收入規(guī)模在50億元（含）至100億元（不含）的公司有9家，分別是碧水源、金圓股份、啟迪環(huán)境、華光環(huán)能、高能環(huán)境、上海環(huán)境、清新環(huán)境、三峰環(huán)境和綠色動力，公司數(shù)量與2020年持平；營業(yè)收入規(guī)模在10億元（含）至50億元（不含）的公司有22家，公司數(shù)量比2020年少3家；營業(yè)收入規(guī)模不足10億元的公司有34家，公司數(shù)量與2020年持平。說完?duì)I業(yè)收入排名，我們再來看看同期增長率。如果說，營業(yè)收入代表公司的吸金能力，那么同期增長率則說明了公司的發(fā)展勢頭。在營業(yè)收入同期增長率排行榜前十名中，國有企業(yè)占有4席，分別是北清環(huán)能、綠色動力、瀚藍(lán)環(huán)境和上海環(huán)境，其實(shí)際控制人分別為北京市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司、佛山市南海區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局和上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。從數(shù)量上來看，營業(yè)收入同比增速達(dá)到三位數(shù)的公司數(shù)量有3家，保持兩位數(shù)增長態(tài)勢的公司數(shù)量達(dá)到31家。但不容忽視的是，出現(xiàn)負(fù)增長的公司數(shù)量同樣達(dá)到26家之多，“營收一哥”中國天楹就位列其中。從公司來看，北清環(huán)能、圣元環(huán)保、綠色動力分別以138.33%、122.08%、122.03%奪得前三名，*ST美尚以-83.76%的成績墊底，成為最后一名。*ST美尚解釋稱，受疫情和公司流動性危機(jī)影響，公司及行業(yè)上下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間延遲，多地項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度放緩，導(dǎo)致公司營業(yè)收入規(guī)模下降。在歸屬于上市公司股東的凈利潤排行榜中，排名卻是另一番景象。浙富控股、偉明環(huán)保和三峰環(huán)境分別以23.12億元、15.35億元和12.38億元奪得狀元、a榜眼和探花，而中國天楹則以7.29億元的成績居于第6名。進(jìn)一步看，歸屬于上市公司股東的凈利潤超過十億元的公司有4家，除了前三名，還包括瀚藍(lán)環(huán)境，公司數(shù)量比2020年少1家；歸屬于上市公司股東的凈利潤在0億元（不含）至10億元（含）的公司有54家，公司數(shù)量比2020年少2家，ST星源和嶺南股份在2021年實(shí)現(xiàn)止損轉(zhuǎn)盈，分別為1.39億元和0.47億元。2021年共有12家A股環(huán)保上市公司登上虧損榜，較2020年增加了3家。東方園林、*ST美尚、巴安水務(wù)、啟迪環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保、*ST博天和興源環(huán)境7家公司繼續(xù)虧損，節(jié)能鐵漢、科融環(huán)境、長青集團(tuán)、博世科、凱龍高科則是由盈轉(zhuǎn)虧。最值得關(guān)注的，莫過于啟迪環(huán)境。根據(jù)其發(fā)布的年報，啟迪環(huán)境實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-45.4億元，同比下降191.2%，連續(xù)兩年成為A股環(huán)保上市公司的“虧損王”。啟迪環(huán)境也收到了來自大信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的保留意見審計報告。啟迪環(huán)境解釋稱，一方面，受公司整體投資戰(zhàn)略調(diào)整以及與城發(fā)環(huán)境股份有限公司推進(jìn)吸收合并暨重大資產(chǎn)重組方案的影響，公司對已停建項(xiàng)目、擬退出項(xiàng)目計提資產(chǎn)減值；另一方面，對資產(chǎn)運(yùn)營效率較低、不能持續(xù)運(yùn)營和公司整體戰(zhàn)略涵蓋不到的項(xiàng)目進(jìn)行退出、轉(zhuǎn)讓處置，并對部分款項(xiàng)回收存在實(shí)質(zhì)性障礙的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)計提信用減值損失。與此同時，受市場環(huán)境影響，報告期內(nèi)公司營業(yè)成本上升。在歸屬于上市公司股東的凈利潤同期增長率排行榜前十名中，國有企業(yè)同樣占有4席，分別是遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、北清環(huán)能、三峰環(huán)境和清新環(huán)境。除了遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保實(shí)際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，剩余3家公司實(shí)際控制人均為地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。從數(shù)量上來看，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速達(dá)到三位數(shù)的公司數(shù)量有4家，保持兩位數(shù)增長態(tài)勢的公司數(shù)量達(dá)到25家，出現(xiàn)負(fù)增長的公司數(shù)量高達(dá)33家。從公司來看，科融環(huán)境因歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降2151.53%，成為榜單最后一名。根據(jù)科融環(huán)境發(fā)布的年報，其2021年虧損2.67億元，且收到了來自中證天通會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的保留意見審計報告。科融環(huán)境在業(yè)績預(yù)告中作出了解釋，記者據(jù)此梳理了三個方面：在外部環(huán)境方面，受2020年疫情影響，大部分項(xiàng)目延遲招標(biāo)，報告期內(nèi)可執(zhí)行的合同金額較少，導(dǎo)致2021年?duì)I業(yè)收入減少，凈利潤下降。在子公司方面，一是2020年度處置子公司睢寧寶源新能源發(fā)電有限公司等，導(dǎo)致公司報告期合并范圍減少，營業(yè)收入和凈利潤均減少；二是對子公司諸城寶源新能源發(fā)電有限公司垃圾焚燒爐進(jìn)行升級改造，停產(chǎn)期間未取得垃圾焚燒和垃圾發(fā)電營業(yè)收入，但人工成本、攤銷及折舊等費(fèi)用卻持續(xù)發(fā)生，導(dǎo)致2021年?duì)I業(yè)收入減少，業(yè)績出現(xiàn)下滑。在賬款回收方面，科融環(huán)境表示，藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司未按照約定還款承諾歸還本期欠款，且未來無法保證按照約定歸還欠款，基于謹(jǐn)慎性原則對藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司的應(yīng)收款項(xiàng)全額計提壞賬準(zhǔn)備。在70家A股環(huán)保上市公司中，有12家公司值得關(guān)注，分別是東方園林、金圓股份、德創(chuàng)環(huán)保、金科環(huán)境、艾可藍(lán)、萬德斯、南大環(huán)境、德林海、通源環(huán)境、卓錦股份、正和生態(tài)、力源科技。這12家公司有一個共同特點(diǎn)：營業(yè)收入同比增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻同比下降。以東方園林為例，其2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入104.86億元，同比增長20.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.58億元，同比下降135.32%。針對報告期內(nèi)出現(xiàn)大額虧損，東方園林解釋說，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地方政府財力和融資能力等多重因素影響，部分項(xiàng)目回款延緩，造成生態(tài)業(yè)務(wù)形成的合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款余額較大，公司基于謹(jǐn)慎性原則計提了大量的減值準(zhǔn)備。記者注意到，東方園林在發(fā)布業(yè)績預(yù)告時，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損范圍在7.84億元至9.85億元，而最終正式披露的虧損額為11.58億元。更為重要的是，東方園林董事蔣健明、何瀾以及監(jiān)事何巧玲對公司2021年年報投了棄權(quán)票。原因有兩方面：一是東方園林沒有及時提供材料；二是蔣健明、何瀾、何巧玲三人一致表示“沒有給予充足的時間給本人就本人所關(guān)心的問題進(jìn)行質(zhì)詢和求證”?；谏鲜鰞蓚€原因，蔣健明、何瀾、何巧玲三人選擇棄權(quán)。東方園林表示，除了上述三人，其他董事、監(jiān)事、高級管理人員均保證2021年年報內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并承擔(dān)個別和連帶的法律責(zé)任。此外，另有21家環(huán)保上市公司出現(xiàn)“雙降”情況，即營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤均同比下降，他們是達(dá)剛控股、*ST美尚、節(jié)能鐵漢、巴安水務(wù)、科融環(huán)境、盈峰環(huán)境、長青集團(tuán)、啟迪環(huán)境、中電環(huán)保、碧水源、博世科、*ST博天、維爾利、綠茵生態(tài)、鵬鷂環(huán)保、金達(dá)萊、凱龍高科、太和水、深水海納、超越科技和百川暢銀。以博世科為例，其2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.57億元，同比下降26.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.15億元，同比下降363.96%。博世科解釋稱，受經(jīng)濟(jì)下行、市場競爭加劇等因素影響，公司獲取訂單及項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期；受市政項(xiàng)目竣工結(jié)算流程長、政府方客戶付款審批程序復(fù)雜以及部分地方政府換屆等因素影響，公司部分已完工項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度和部分老舊項(xiàng)目回款不及預(yù)期；2021年度實(shí)施的部分項(xiàng)目受疫情影響導(dǎo)致實(shí)施周期延長，部分污水處理項(xiàng)目因進(jìn)水量、進(jìn)水濃度、污染物種類較預(yù)期發(fā)生變化，部分土壤修復(fù)項(xiàng)目因土壤污染情況、處置量與原估算情況發(fā)生變化，以及大宗商品材料價格上漲等綜合原因?qū)е马?xiàng)目成本發(fā)生變化等。來源 | 環(huán)境經(jīng)濟(jì)雜志
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