自13 年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于政府向社會力量購買服務(wù)的指導(dǎo)意見》 之后，我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)迅猛增長，15-19年行業(yè)復(fù)合增速達 41.3%。由于16 年以前，環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同的運營期間一般較短，以3年以內(nèi)到期的項目居多，因此16年以前的增量訂單或有較大部分已在近幾年重新招投標，為避免重復(fù)計算，我們保守估計，只把 17-19 近三年行業(yè)的新增的年化合同金額加總，以此來估算當前的市場化運營體量為1353億，得出城市環(huán)衛(wèi)市場化率約62%，全國環(huán)衛(wèi)市場化率約45%。
未來城市環(huán)衛(wèi)市場進一步放開已是大勢所趨，而農(nóng)村生活環(huán)境整治才剛剛開始，農(nóng)村理論垃圾產(chǎn)生量跟城鎮(zhèn)相當 ，因此對標美國65%的環(huán)衛(wèi)市場化率，我國城市與農(nóng)村的環(huán)衛(wèi)市場化率都有進一步提升空間，疊加我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場規(guī)模仍在持續(xù)增長，環(huán)衛(wèi)行業(yè)的高速增長期仍將持續(xù)。
對標美國環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)
美國的固廢行業(yè)已步入成熟期，垃圾產(chǎn)生量近零增長，相較而言，我國的固廢行業(yè)仍處于成長期，隨著城鎮(zhèn)化率和生活水平提升，我國的垃圾清運量仍有 3%-5%增速，環(huán)衛(wèi)市場化滲透率仍有提升空間，農(nóng)村環(huán)境整治剛剛起步，我國的環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)具有更大增長潛能。 從定價方式看，中美環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)的定價方式類似，由于環(huán)衛(wèi)屬于公用事業(yè)的一種，因此政府將根據(jù)企業(yè)的運營成本，保障企業(yè)合理的回報率和利潤率，美國環(huán)衛(wèi)企業(yè)的利潤率通常在 6%-9%，與我國目前的水平類似，因此可見，我國的環(huán)衛(wèi)服務(wù)的合理利潤率受到長期保證，在 6%-9%的利潤率足以帶來企業(yè) 15%以上、甚至 20%的 ROE。
從結(jié)構(gòu)上來看，美國環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)市場結(jié)構(gòu)與我國有巨大差異。環(huán)衛(wèi)包含生活垃圾的清掃、收集、運輸。與我國環(huán)衛(wèi)大頭在清掃環(huán)節(jié)不同，美國國環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)市場結(jié)構(gòu)以收集清運為主，清掃環(huán)節(jié)只占 5%以下的體量。從清掃需求看，發(fā)達國際的道路清掃需求要遠遠低于發(fā)展中國家。美國的人口密度較低，同時亂扔垃圾是犯罪行為，各州均有禁止亂扔垃圾的法律，違反者將面臨巨額罰款與監(jiān)禁。因此美國大多數(shù)城市的道路清掃頻率僅為每周一次，部分區(qū)域甚至是每月一次。我國城市由于人口密度較高，公共區(qū)域單位面積產(chǎn)生垃圾量較大，需要較高的清掃頻次，通常特級道路、一級道路每日 須進行 2 次普掃， 二、三級道路每日 1 次普掃，采用小型清掃車的人行道每日清掃不少于 3 次， 所有道路均實行全日制分班保潔作業(yè)。 可見我國的清掃頻率至少是美國的十倍往上。
我國環(huán)衛(wèi)行業(yè)集中度提升瓶頸
我國的環(huán)衛(wèi)企業(yè)依賴大量環(huán)衛(wèi)工人，在成本結(jié)構(gòu)中，人力成本占據(jù) 60%以上，而人均收入通常僅為 4.5-5.5萬人/人。清掃業(yè)務(wù)勞動密集型的特點，使得我國的環(huán)衛(wèi)企業(yè)擴張難度較大，目前的市場集中度分散。 對于環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)，市場的主要分歧在于既然美國的清掃環(huán)節(jié)沒有形成龍頭，而中國的環(huán)衛(wèi)市場又以清掃為主，清掃人力密集型的特點，是否會導(dǎo)致未來中國環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)一直處于目前的極度分散狀態(tài)。
隨著國家對公共衛(wèi)生標準的提高，行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)一體化的趨勢，環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同從過去單純的清掃，向帶有垃圾中轉(zhuǎn)設(shè)施等重資產(chǎn)投入的清掃清運一體化打包的形式轉(zhuǎn)變， 龍頭企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)上市樹立了品牌效應(yīng)， 政府也越來越傾向于將管轄區(qū)域內(nèi)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)向少量優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中， 因此我國環(huán)衛(wèi)龍頭具備集中度提升的基礎(chǔ)。未來行業(yè)的集中度提升的天花板，則取決于遠期環(huán)衛(wèi)龍頭企業(yè)能否通過精細化管理在人均產(chǎn)出上與中小企業(yè)拉開差距，能否在大量人力資本的管理中取得顯著的規(guī)模經(jīng)濟性。
智慧環(huán)衛(wèi)引領(lǐng)行業(yè)走向集中
智能環(huán)衛(wèi)一方面是環(huán)衛(wèi)機械化與自動化程度的提升，無人駕駛智能環(huán)衛(wèi)裝備的應(yīng)用，有助于提高環(huán)衛(wèi)行業(yè)的作業(yè)效率和作業(yè)質(zhì)量。無人駕駛產(chǎn)品集人工智能、機器視覺、圖像識別、精準定位等多種人工智能技術(shù)于一體，充分發(fā)揮物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息化網(wǎng)絡(luò)平臺作用， 能夠根據(jù)實時感知的環(huán)境信息，結(jié)合高精度地圖，預(yù)測周邊事物和行人的行為和意圖，從而自主制定最優(yōu)的路徑規(guī)劃，順利完成道路清掃保潔、垃圾清運轉(zhuǎn)運任務(wù)。
另一方面是環(huán)衛(wèi)信息化的提升，有助于改善環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)運作和管理模式，提高環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)的運作效率和服務(wù)水平。智能環(huán)衛(wèi)平臺通過物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、空間地理信息集成等技術(shù)，將各種硬件設(shè)備接入到環(huán)衛(wèi)管控對象中，使得系統(tǒng)中設(shè)備可隨時隨地感知、測量、捕獲和傳統(tǒng)信息，實現(xiàn)對人員、車輛、垃圾桶、公廁等環(huán)衛(wèi)要素、環(huán)衛(wèi)信息的互聯(lián)互通，以云計算、虛擬化和高性能計算等技術(shù)手段，整合和分析海量的人員、部件和事件信息，實現(xiàn)實時處理、深度挖掘和模型分析， 更合理的環(huán)衛(wèi)動態(tài)資源配置，提高環(huán)衛(wèi)管理效能和精細化管理水平。
當前我國的環(huán)衛(wèi)信息化和智能化建設(shè)處于起步階段，但隨著智慧環(huán)衛(wèi)投入力度的加大和 5G信息技術(shù)進步的推動，環(huán)衛(wèi)智能化程度將不斷增強。精細化管理與頂層智能環(huán)衛(wèi)平臺的搭建，將是我國環(huán)衛(wèi)龍頭企業(yè)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟、人均產(chǎn)出提升的關(guān)鍵。
來源 | 東興證券研究所
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