關(guān)注丨環(huán)衛(wèi)市場化持續(xù)推進 行業(yè)步入“上市公司時代”

核心觀點：

千億規(guī)模，環(huán)衛(wèi)市場化有繼續(xù)提升空間：環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要收入來自于道路清掃和垃圾清運，按照城市清掃面積89.7億平方米，垃圾清運量2.4億噸，再加上到縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域，2019年我國的環(huán)衛(wèi)市場規(guī)模已超2200億元。清掃質(zhì)量提高導致的單價上升與清掃面積不斷提高兩大驅(qū)動力下，我們預測未來三年行業(yè)仍將保持約9%的增速發(fā)展。目前全國市場化率大約為60%，考慮到發(fā)達國家普遍在80%左右，仍有較大的發(fā)展空間。

輕資產(chǎn)與智能化，導致行業(yè)異地復制較容易，行業(yè)未來或加速整合：1）輕資產(chǎn)，環(huán)衛(wèi)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2以上，同時應收賬款賬期一般在三個月以內(nèi)，對資本的要求低；2）環(huán)衛(wèi)行業(yè)的機械化和智能化，從傳統(tǒng)的人管人到設(shè)備監(jiān)管，大大降低了行業(yè)的管理難度和項目異地復制難度。2019年市場集中度CR10在16%左右，遠低于環(huán)保行業(yè)其他的細分領(lǐng)域，環(huán)衛(wèi)服務(wù)標準的提升是行業(yè)的趨勢，專業(yè)化程度需求的增加有望加速行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣，提高行業(yè)門檻，促進訂單集中到擁有資金、品牌、技術(shù)、管理實力的企業(yè)手中。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)步入“上市公司時代”：上市能夠快速地提升公司的知名度，品牌影響力和行業(yè)地位，在異地項目的競爭中附加了一定的隱性優(yōu)勢；另一方面拓寬多層次融資渠道，增強企業(yè)資金實力。隨著莊臣控股和北控環(huán)境登陸港交所，僑銀環(huán)保和玉禾田分別在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，加上已經(jīng)上市的龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境和啟迪桑德等公司，環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進入“上市公司”時代。

一、新環(huán)衛(wèi)：市場化時代，垃圾分類帶來新商機

1.1 環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈梳理

環(huán)衛(wèi)服務(wù)是城市公用事業(yè)的一部分，工作內(nèi)容為對城市環(huán)境衛(wèi)生和市容市貌進行管理和維護，主要包括：（1）城鄉(xiāng)道路、廣場等公共區(qū)域的清掃保潔、灑水作業(yè)；（2）居民區(qū)、城鄉(xiāng)道路、公共區(qū)域、水域的生活垃圾收集、清運；（3）環(huán)衛(wèi)設(shè)施如公廁、垃圾箱、垃圾中轉(zhuǎn)站的建設(shè)、維護和運營；（4）城市垃圾、糞便、特種垃圾的終端無害化處理；（5）城市市容景觀綠化的規(guī)劃、建設(shè)和養(yǎng)護等。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)的上游是環(huán)衛(wèi)機械裝備制造行業(yè)，下游客戶主要是政府部門以及商業(yè)、工業(yè)企業(yè)等。

1.2環(huán)衛(wèi)市場化時代建立

傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)作為一項公共事業(yè)，一直由政府部門和下屬事業(yè)單位承擔著所有的管理、規(guī)劃、實施、監(jiān)督的工作，為政府壟斷產(chǎn)業(yè)。最初與外部市場主體的合作僅限于設(shè)備采購和施工采購，運營管理責任由政府企事業(yè)單位承擔。長久下來，國有體制給環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展帶來了諸多問題：“政企不分”、“管干合一”導致企業(yè)運營效率低和缺乏競爭、無法滿足快速城鎮(zhèn)化帶來的工作量增長，最終體現(xiàn)在環(huán)衛(wèi)服務(wù)質(zhì)量差，這就要求行業(yè)加速推進市場化。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，一線環(huán)衛(wèi)工人數(shù)量多、受教育程度低且老齡化嚴重，因此對環(huán)衛(wèi)工人的管理效率提出了很高要求。此外，隨著近年職工最低工資標準和社會保障福利的政策性剛性調(diào)升，人工成本持續(xù)上漲，也刺激并推動本行業(yè)機械化發(fā)展。傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)下運營隊伍缺乏投融資能力和技術(shù)研發(fā)能力，技術(shù)升級改造進展緩慢，管理水平和作業(yè)水平都相對較低，也需要行業(yè)持續(xù)推進市場化進程。

近年來，政府意識到僅靠財政投資和管理進行城鄉(xiāng)市容環(huán)境衛(wèi)生的治理工作存在很大局限性，因此政府開始采取“國退民進”的方式，由原來對環(huán)境衛(wèi)生管理服務(wù)的大包大攬逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛烧徺I服務(wù)并強化監(jiān)督職責，通過引入各種市場主體參與環(huán)境衛(wèi)生管理工作，提高環(huán)衛(wèi)作業(yè)的工作效率。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)的市場化發(fā)展歷程可分為三個階段，即政府管理階段（1949-2003）、小規(guī)模市場化試點階段（2003-2013）、和市場化推廣發(fā)展階段（2013年下半年后）。2012年十八大三中全會是行業(yè)市場化的重要時間點，拉開了行業(yè)正式市場化的序幕。

當前環(huán)境衛(wèi)生管理面臨機械化程度低、環(huán)衛(wèi)工人老齡化程度高等問題，政府面臨財政和環(huán)境雙重壓力，有動力推動環(huán)境衛(wèi)生管理的市場化發(fā)展。目前行業(yè)正處于由政府負責提供公共服務(wù)向市場化快速發(fā)展的階段，在市場化政策及各級政府的推動下，全國各地的環(huán)境衛(wèi)生管理發(fā)展已形成了良好趨勢，市場化進程由沿海、一線城市向內(nèi)陸及中小城市推廣，市場容量得到了快速釋放，行業(yè)的運營模式?jīng)Q定了異地復制難度較小，疊加其公共事業(yè)具備天然的壟斷效應，市場化的集中度在向優(yōu)勢企業(yè)靠攏，并將迅速提升。

1.3政府購買服務(wù)和PPP模式并行

環(huán)境衛(wèi)生管理行業(yè)的經(jīng)營模式主要有兩種：一是政府購買服務(wù)模式，二是PPP合營模式。政府購買服務(wù)一般由政府環(huán)衛(wèi)主管部門作為購買主體，按照政府采購法和招投標法的有關(guān)規(guī)定，采用公開招標、邀請招標、競爭性談判、單一來源采購等方式確定承接主體。簽訂的合同服務(wù)期限通常在5年以內(nèi)，執(zhí)行過程中每一年或者到合同期結(jié)束根據(jù)服務(wù)績效情況決定是否續(xù)簽。通過政府購買服務(wù)實施環(huán)衛(wèi)市場化，基本不涉及投資，實質(zhì)是政府購買企業(yè)提供的清掃保潔、垃圾收運服務(wù)，程序相對簡單。

PPP合營模式（Public-Private-Partnership）指的是由公共部門通過與私人部門建立伙伴關(guān)系，共同提供公共產(chǎn)品或服務(wù)。PPP合營的通常模式是由社會資本承擔設(shè)計、建設(shè)、運營、維護基礎(chǔ)設(shè)施的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報；政府負責基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價格和質(zhì)量管理，以保證公共利益最大化。環(huán)衛(wèi)PPP項目的門檻更高，參與方一般都承擔環(huán)衛(wèi)設(shè)備的投資任務(wù)，因此需要具備一定的資金實力和較高的運營管理水平。

由于全國PPP清庫以及金融行業(yè)去杠桿的影響，以生態(tài)修復和環(huán)境治理為代表的部分PPP項目在2018和2019年經(jīng)歷了一輪整頓，因此環(huán)衛(wèi)行業(yè)的PPP項目的招投標在2019年也受到了一定的影響，反映在2019年環(huán)衛(wèi)PPP項目完成招標的合同金額較2018年出現(xiàn)了一定程度的下滑。

但是相比于環(huán)境治理類的PPP項目，環(huán)衛(wèi)PPP項目具有明顯的不同：環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬于城市所必需的基礎(chǔ)服務(wù)，是保證城市正產(chǎn)運轉(zhuǎn)的組成部分，本身屬勞動密集型、涉及民生的行業(yè)，直接關(guān)系到眾多環(huán)衛(wèi)工人的就業(yè)問題，且用于環(huán)衛(wèi)行業(yè)的支出列入每年的政府預算，政府履約能力強，項目本身具有良好的支付剛性。因此我們認為在2020年，隨著環(huán)衛(wèi)市場化進程的深入，環(huán)衛(wèi)PPP項目的開標合同金額將重新回到增長的軌道。

1.4環(huán)衛(wèi)一體化是趨勢

環(huán)衛(wèi)一體化是指環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)深度和廣度的延伸，涉及到環(huán)衛(wèi)各個環(huán)節(jié)的一體化與業(yè)務(wù)范圍的一體化。

環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的一體化指的是服務(wù)內(nèi)容的增加以及產(chǎn)業(yè)上下游鏈條的多維度整合。具體來說，即環(huán)衛(wèi)項目突破傳統(tǒng)意義上的清掃保潔、垃圾清運，將清掃、保潔、中轉(zhuǎn)、收運、處理進行一體化打包，同時涉及垃圾分類、餐廚垃圾收運處理、綠化養(yǎng)護、市政管養(yǎng)等內(nèi)容，隨著未來人們對生活環(huán)境要求的不斷提高，將會不斷納入新的服務(wù)項目。

環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)范圍的一體化指的是城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化，即將服務(wù)內(nèi)容從城市拓展到了廣大鄉(xiāng)村。它是新農(nóng)村建設(shè)的一項基礎(chǔ)性工程，能從根本上治理農(nóng)村臟亂差的現(xiàn)狀，改善農(nóng)村人居環(huán)境。從長期看農(nóng)村和城鎮(zhèn)有望成為環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的新藍海。

環(huán)衛(wèi)一體化模式有利于企業(yè)有效形成規(guī)模效應，從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度能夠降低作業(yè)整合處理成本，符合行業(yè)向上下游整合的發(fā)展趨勢。對于政府而言也有利于明確責任主體，提高監(jiān)督效率。因此相對以往單項目模式，這種一體化的項目模式是未來發(fā)展的趨勢。近年來上億元的城鄉(xiāng)一體化項目層出不窮，小環(huán)衛(wèi)走向大環(huán)衛(wèi)，推動服務(wù)模式的變革。疊加垃圾分類的助力下，環(huán)衛(wèi)一體化模式有望成為繼環(huán)衛(wèi)市場化后拉動相關(guān)企業(yè)繼續(xù)成長的新動能。

1.5垃圾分類帶來新商機

2019年，我國開始全面進入垃圾分類的時代，在環(huán)衛(wèi)一體化發(fā)展趨勢下，垃圾分類為環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)引入了更多元素，橫向上主要體現(xiàn)在服務(wù)內(nèi)容的增加，如前端物業(yè)管理、垃圾分類的運營、中端分類收運、中轉(zhuǎn)站升級等。在縱向上主要體現(xiàn)在分類后新的垃圾品種帶來的處理或利用需求，主要包括廚余垃圾、餐廚垃圾、大件垃圾、裝修垃圾等的資源化利用或處理以及可回收物的回用等。

2016年到2019年，垃圾分類的工作重點以前端為主，重心放在發(fā)動群眾、宣教督導、分類設(shè)施配置與運維等。進入2019年以來，地級城市全面啟動垃圾分類，垃圾分類第三方服務(wù)已經(jīng)成為環(huán)衛(wèi)服務(wù)及環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)的標配內(nèi)容。隨著地方立法的逐步完成，在繼續(xù)推進前端任務(wù)的同時，垃圾分類全流程監(jiān)管平臺建設(shè)、垃圾分揀中心建設(shè)及運營、垃圾分類第三方考核與監(jiān)管、垃圾分類與再生資源業(yè)務(wù)協(xié)同等工作將得到全面推動。未來隨著更多垃圾分類業(yè)務(wù)納入環(huán)衛(wèi)一體化當中，將帶來更大的市場增量。

二、千億規(guī)模，市場化有繼續(xù)提升空間

2.1量價齊升，環(huán)衛(wèi)財政支出增速達16.7%

環(huán)衛(wèi)行業(yè)的收入來自于地方政府的環(huán)境衛(wèi)生建設(shè)的財政支出，2018年城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生建設(shè)的財政支出達到2500億元，且過去三年保持16.7%左右的復合增速。城鎮(zhèn)化進程的深入，城市邊界的的延伸，城市垃圾清運和道路清掃的工作量會持續(xù)增長，環(huán)保要求的提高則推動了處理單價上漲，行業(yè)正在經(jīng)歷量和價值雙重提升的局面。

2.2行業(yè)總規(guī)模已超2200億，市場化有進一步提升的空間

環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要收入來自于道路清掃和垃圾清運，道路清掃比例在75%左右。根據(jù)2017年住建部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，城市清掃面積為84.2億平方米，縣城清掃面積為24.8億平方米，鄉(xiāng)鎮(zhèn)道路鋪設(shè)面積29.8億平方米。根據(jù)國家統(tǒng)計局顯示，2019年我國城鎮(zhèn)化率60.6%，距離發(fā)達國家80%仍有較大差距，因此假設(shè)未來城市道路清掃面積增長與2018年相同（3%左右），縣城清掃面積略高于城市為4%左右。2018年城市道路清掃價格在10-12元/平方米，清運費單價11元/平方米，假設(shè)未來每年單位價格增長率4%。此外根據(jù)2016年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計年鑒，我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)道路鋪設(shè)面積達29.8億平方米，在城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化不斷推行下亦具有一定市場空間。綜合考慮上述各部分，計算可得我國目前道路清掃市場規(guī)模為1400億元左右。

垃圾清運層面，根據(jù)住建部統(tǒng)計，2018年城市垃圾清運量為2.28億噸，按目前市場情況，假設(shè)垃圾轉(zhuǎn)運費用城市為80元/噸，縣城為60元/噸，假設(shè)增長率與道路清掃相同均為4%，目前總規(guī)模在240億元左右。公廁管養(yǎng)方面，假設(shè)城市與縣城公廁數(shù)量的增長維持過去三年的平均增長率，管養(yǎng)費用城市為11萬元/年，縣城為5萬元/年，則公廁管養(yǎng)費用合計190億元左右。

今年以來垃圾分類市場規(guī)?？焖僭鲩L，根據(jù)相關(guān)的市場測算，環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目打包招標的垃圾分類服務(wù)金額預計在40億元左右，加上政府部門、國有企事業(yè)單位、學校、醫(yī)院等未公開招標采購的垃圾分類第三方服務(wù)市場規(guī)模，預計2020年垃圾分類市場規(guī)模可達200億元。保守估計未來保持垃圾分類推進速度，市場規(guī)模年增長約20億元。

市容管理、河道清潔等市場化項目約占整個環(huán)衛(wèi)項目8%左右，這些項目市場化程度相對不高，因此假設(shè)未來此類項目的占比將上升到10%左右。綜合考慮以上各部分，2019年環(huán)衛(wèi)市場總規(guī)模達到2200億元，預計2020-2021年的增速將分別達到11.9%和7.6%，2021年將超過2600億元。

根據(jù)當年新簽首年服務(wù)費用與之前未到期合同年均服務(wù)金額相加得到當年的市場化規(guī)模，市場化初期以政府購買為主，合同年限一般在3年左右，2017年開始PPP模式大規(guī)模發(fā)展，但政府購買仍為主要模式，因此假設(shè)2017年之前合同平均期限逐年增加至5年。用所得市場化金額與前述市場總規(guī)模相比可得到當年環(huán)衛(wèi)市場化的比例。由于前述市場規(guī)模測算僅包含環(huán)衛(wèi)服務(wù)中道路清掃、垃圾清運、公廁管養(yǎng)、垃圾分類等項目，而當前市場化項目中通常打包一定比例的其他項目，如：河道濕地管養(yǎng)維護、新建或改造公廁、中轉(zhuǎn)站改造建設(shè)與運營等，因此對于市場化測算，需要在現(xiàn)有合同金額數(shù)據(jù)上進行一定程度的修正。即市場化金額除去其中包含的其他項目金額。

我們分別選取北京環(huán)境中標的赤峰市環(huán)衛(wèi)一體化項目、龍馬環(huán)衛(wèi)中標的水城縣環(huán)衛(wèi)一體化項目以及僑銀環(huán)保中標的云南昆明官渡環(huán)衛(wèi)一體化項目三個具有代表性的環(huán)衛(wèi)一體化項目，測算其中除前述環(huán)衛(wèi)項目外其他項目所占比例。根據(jù)各項目合同中列示的作業(yè)項目工作量及單價計算可得前述項目金額，總服務(wù)費減去前述項目服務(wù)費得到其他項目金額?？紤]云南昆明官渡環(huán)衛(wèi)一體化項目總金額達67億元，體量較大所以包含服務(wù)范圍相對更廣，故假設(shè)市場化合同中其他項目所占比例略低于平均值即15%左右。

因此計算得到2019年我國環(huán)衛(wèi)市場化率大約為60%，考慮到發(fā)達國家普遍在80%左右，仍有較大的發(fā)展空間，同時行業(yè)內(nèi)存量項目的整合也在進行之中。

2.3 行業(yè)集中度低，疫情或加速行業(yè)整合

區(qū)別于固廢處理行業(yè)的其他領(lǐng)域（如危廢處理等領(lǐng)域較高的技術(shù)壁壘、垃圾焚燒領(lǐng)域較高的資金壁壘），環(huán)衛(wèi)行業(yè)的準入門檻相對較低，市場競爭激烈。目前整個市場參與的企業(yè)有數(shù)千家，其中以規(guī)模較小的環(huán)衛(wèi)企業(yè)為主，根據(jù)環(huán)境司南統(tǒng)計，2019年市場集中度CR10在16%左右，而同期垃圾焚燒市場集中度已超過40%。市場格局尚未穩(wěn)定，頭部公司未來仍然具有較大的競爭空間。而環(huán)衛(wèi)行業(yè)輕資產(chǎn)、機械化與智能化的特點，決定了項目異地復制的難度小于環(huán)保行業(yè)的其他細分領(lǐng)域，有利于行業(yè)整合的快速推進。

1）輕資產(chǎn)，環(huán)衛(wèi)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2以上，同時應收賬款賬期一般在三個月以內(nèi)，對資金的要求相對較低。近年來環(huán)衛(wèi)服務(wù)公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，主要是因為新增購置了較多的作業(yè)車輛和設(shè)備。

2）機械化，通過購置和改造先進的作業(yè)車輛和作業(yè)設(shè)備，以機械化作業(yè)替代部分人工作業(yè)，可以增強環(huán)衛(wèi)公司綜合管理能力和作業(yè)服務(wù)效率，能夠?qū)崿F(xiàn)作業(yè)人員縮編，從而有效降低運營成本。同時，有利于作業(yè)服務(wù)的標準化，減少不必要的人為失誤，提升作業(yè)的可復制性和調(diào)度的靈活性。

3）智能化，依托物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)，對環(huán)衛(wèi)管理所涉及到的人、車、物、事進行全過程實時管理，合理設(shè)計規(guī)劃環(huán)衛(wèi)管理模式，提升環(huán)衛(wèi)作業(yè)質(zhì)量，降低環(huán)衛(wèi)運營成本。城鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)日常管理任務(wù)繁重、監(jiān)管覆蓋面廣、監(jiān)管對象繁多，傳統(tǒng)手段難以做到全面監(jiān)管，智能化將作業(yè)模式從傳統(tǒng)的人管人改進為設(shè)備監(jiān)管，大大降低了行業(yè)的管理難度和項目異地復制難度。

考慮本次疫情的影響，特別是武漢華南海鮮市場“臟亂差”、污水橫流、垃圾成堆等報道，已經(jīng)引起各級政府對公共環(huán)境衛(wèi)生行業(yè)的更加重視和格外關(guān)注，例如云南省近日發(fā)布全面開展“大清掃、大消毒”衛(wèi)生運動，還有很多省份也在研究將公共環(huán)境衛(wèi)生消毒殺菌工作常規(guī)化、持續(xù)化。這也將要求環(huán)衛(wèi)企業(yè)在環(huán)衛(wèi)設(shè)備上進一步升級，機械化清掃進一步提高。專業(yè)化程度需求的增加有望加速行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣，提高行業(yè)門檻，促進訂單集中到擁有資金、品牌、技術(shù)、管理實力的企業(yè)手中。

三、步入“上市公司“時代，四類公司角逐市場

3.1環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進入“上市公司”時代

2019年先后有四家環(huán)衛(wèi)公司上市，莊臣控股和北控環(huán)境登陸港交所，僑銀環(huán)保和玉禾田分別在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。加上已經(jīng)上市的龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境和啟迪桑德等公司，環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進入“上市公司”時代。

（1）通過購置環(huán)衛(wèi)機械設(shè)備，增加公司項目數(shù)量和作業(yè)效率，提高市場份額；

（2）構(gòu)建和升級智慧環(huán)衛(wèi)信息化平臺的建設(shè)，進一步提高管理能力和自主創(chuàng)新能力。上市能夠快速地提升公司的知名度，品牌影響力和行業(yè)地位，在異地項目的競爭中附加了一定的隱性優(yōu)勢；另一方面拓寬權(quán)益融資、銀行借款、公司債券等多層次融資渠道，增強企業(yè)資金實力，在產(chǎn)業(yè)收購、整合、資本運營等方面提供強力支撐，能夠支撐公司更加高效地實現(xiàn)項目的擴張和資源的整合。

3.2激烈競爭中競爭格局將重構(gòu)

環(huán)衛(wèi)市場化持續(xù)深入后，全國范圍內(nèi)環(huán)衛(wèi)項目的招標數(shù)量和規(guī)模都在擴大，而競爭也隨之變得日益激烈，主要表現(xiàn)在：

競爭主體過多，盲目投標、低價中標：相比于垃圾焚燒發(fā)電、水務(wù)等環(huán)保行業(yè)其他的細分領(lǐng)域，環(huán)衛(wèi)項目屬于輕資產(chǎn)的模式，技術(shù)壁壘和資金壁壘相對較低，單一項目的市場準入門檻不高，吸引了不同類型的公司參與市場的競爭，因此形成了市場參與主體普遍小而分散的局面，市場集中度低。低門檻導致小公司為了獲得項目而采用低價投標的策略，部分項目最終的中標價格存在非理性的現(xiàn)象，而低價低質(zhì)項目難以取得持續(xù)盈利。例如2018年6月1日，安徽省滁州市經(jīng)開區(qū)市容提升社會化服務(wù)項目，項目總預算超過1.6億元/3年，而最終中標價僅為項目招標預算的50%，約8191萬元/3年。

投資高昂與甲方履約信用、財政支付能力不足的矛盾：由于環(huán)衛(wèi)項目主要實施主體是地方環(huán)衛(wèi)管理部門（環(huán)衛(wèi)局或城管局），加之環(huán)衛(wèi)企業(yè)缺乏直接收費依據(jù)及標準，無法建立由商業(yè)用戶甚至居民用戶直接支付的使用者付費制度，因此我國環(huán)衛(wèi)企業(yè)幾乎全部用戶（直接營收來源）均為政府用戶。目前城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化出現(xiàn)了許多巨量合同，然而各省市經(jīng)濟發(fā)展水平差異明顯，用于環(huán)衛(wèi)項目的財政支出費用不盡相同，局部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)或存在支付壓力過大的現(xiàn)象。

因此在當前這個節(jié)點，一二線的環(huán)衛(wèi)公司的市場策略已經(jīng)開始發(fā)生改變，由“搶項目”到“選項目”。參照垃圾焚燒、水務(wù)等行業(yè)的歷史規(guī)律，地方財政支付能力強、投資回報率高的項目將主要被頭部公司所瓜分，而資金實力弱、沒有規(guī)?；谋姸嗟男」净?qū)⒁驗樵桨l(fā)嚴苛的考核標準，持續(xù)下行的投資收益而逐漸退出這個市場。

3.3跑馬圈地，四類公司角逐市場

環(huán)衛(wèi)項目跑馬圈地，資本實力、品牌、客戶資源三維度決定企業(yè)擴張能力，其中品牌包含了項目經(jīng)驗、知名度等因素。三維度看，資本實力直接決定了公司擴張的速度，為剛性約束；但在單個項目獲取上，客戶資源、品牌的重要性強于資本的作用，且客戶關(guān)系要強于品牌影響。

目前，環(huán)衛(wèi)行業(yè)已經(jīng)具備一定規(guī)模的公司，主要分為4類：

1）環(huán)衛(wèi)服務(wù)起家，逐漸長大的老牌環(huán)衛(wèi)公司，典型代表玉禾田、僑銀環(huán)保、新安潔，該類公司項目經(jīng)驗豐富，具有一定品牌優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，資本實力也在上市后迎頭趕上；

2）環(huán)衛(wèi)設(shè)備商，向環(huán)衛(wèi)服務(wù)轉(zhuǎn)型，典型如龍馬環(huán)衛(wèi)、中聯(lián)環(huán)境（現(xiàn)為盈峰環(huán)境），環(huán)衛(wèi)設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)，龍馬環(huán)衛(wèi)和中聯(lián)環(huán)境在高端環(huán)衛(wèi)設(shè)備的市占率高，具有很好的品牌優(yōu)勢，且具備資本實力，從業(yè)務(wù)上看是由產(chǎn)業(yè)鏈上游向下游延伸，具備一定的協(xié)同效應，但由于業(yè)務(wù)模式差異較大，項目管理經(jīng)驗上較傳統(tǒng)的環(huán)衛(wèi)公司略有欠缺；

3）垃圾處理公司，向上游拓展，典型如啟迪桑德、中國天楹，政府關(guān)系、大項目管理能力、資本實力、異地擴張能力層面均非常強，在品牌影響力和環(huán)衛(wèi)項目經(jīng)驗上有欠缺；

4）地方國資企業(yè)，如北環(huán)集團、上海城投，優(yōu)勢在于政府資源強大。

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