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頭部企業(yè)業(yè)績普降,光大環(huán)境半年報信號

分類:固廢觀察    發(fā)布時間:2022年8月29日 11:01    作者:固廢觀察公眾號    文章來源:固廢觀察公眾號

▼圖片來源:百度
 
出現(xiàn)這一情況,直接原因是受疫情影響,但長期來看還是由于垃圾焚燒市場的日漸收窄,城鎮(zhèn)污水處理率也接近飽和,傳統(tǒng)增量市場放緩已是大勢所趨。

在此背景下,光大環(huán)境也在積極尋求轉(zhuǎn)型,一是由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)為運營拉動,二是積極拓展餐廚廚余、垃圾分類等協(xié)同業(yè)務(wù),三是積極開拓海外市場,四是全面提升企業(yè)管理。

作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)體量最大的公司,光大環(huán)境對于市場冷暖的敏感度無疑也最高。環(huán)保市場的一個細微變化,反映到它的身上可能就是一個大的陣痛。而光大環(huán)境為了應(yīng)對市場變化做出的變革,對于其他環(huán)保公司也有極強的借鑒意義。
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營收下降19%,凈利潤下降近28%

營收同比下降19%,凈利潤同比下降近28%,這樣“雙降”的場面,已經(jīng)好幾年沒有出現(xiàn)在光大環(huán)境身上了。

對比去年,2021年上半年光大環(huán)境的成績是營業(yè)收入同比增長44%,除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增長29%,權(quán)益持有人應(yīng)占盈利增長28%,每股基本盈利也增長了28%。

從去年的+44%,到今年的-19%,一年之間,光大環(huán)境的營收增速下降了63個百分點。

去年,由于業(yè)績出色,光大環(huán)境還首次躋身《財富》中國500強,位列第283位,成為榜單中排名最高的環(huán)境企業(yè)。

而今年,光大環(huán)境雖然依然入選了這份榜單,但排名已經(jīng)從第283位下降到301位,下滑了18

▼圖片來源:《財富》
 
再看去年全年的業(yè)績,光大環(huán)境2021年年報顯示,公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入498.95億港元,同比增長16.23%,歸屬母公司凈利潤68.04億港元,同比增長13.10%,基本每股收益為1.11港元。  

雖然增速比半年報的時候有所收窄,但也能保持十幾個百分點的增長。

還有前年的半年報,2020年8月13日,當時還叫“光大國際”的公司發(fā)布2020年上半年業(yè)績,雖然受到新冠肺炎疫情、貿(mào)易沖突等因素的沖擊,但公司還是實現(xiàn)營收增長13%,凈利潤增長15%的好成績。

回顧過去兩年的半年報,光大環(huán)境都能保持百分之十幾、甚至百分之四十幾的營收增速,而今年則第一次出現(xiàn)了負增速。

是不是市場的整體大環(huán)境都不好?也不一定。橫向?qū)Ρ绕渌h(huán)保公司,據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境商會統(tǒng)計,今年上半年還是有近七成的企業(yè)實現(xiàn)了營收增長,中環(huán)環(huán)保、節(jié)能國禎、恒譽環(huán)保、旺能環(huán)境、海天股份等都實現(xiàn)了業(yè)績和凈利“雙升”。

▼標紅色的是數(shù)據(jù)增長的環(huán)保企業(yè)。圖片來源:全聯(lián)環(huán)境商會
 
可見,雖然環(huán)保市場整體不太景氣,但也有許多環(huán)保企業(yè)通過自身努力,實現(xiàn)了業(yè)績和凈利潤的逆勢增長。
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垃圾焚燒市場飽和了 

光大環(huán)境半年報業(yè)績?yōu)楹问状蜗禄?strong style="margin: 0px;padding: 0px;outline: 0px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">短期原因肯定與疫情有關(guān)。

以它的附屬公司——光大綠色環(huán)保為例,上半年歸母凈利潤也同比減少了不低于40%。究其原因,主要就是受國內(nèi)疫情影響,相關(guān)地區(qū)管控措施使得生物質(zhì)綜合利用板塊原材料成本大幅上漲、危廢及固廢板塊需求疲弱及處理單價持續(xù)下降所致。

而這也是很多其他環(huán)保公司上半年業(yè)績下滑的共同原因。正和生態(tài)就表示,2022年初公司主要市場區(qū)域深圳、上海、河北和北京先后受疫情防控的影響,地方政府主導(dǎo)的項目招投標活動明顯受阻,項目掛網(wǎng)、投標、審批手續(xù)等耗時延長。同時,由于差旅受限,對公司重點區(qū)域的市場推廣活動有顯著的影響。

不過,光大環(huán)境也沒有把業(yè)績的下滑單純歸結(jié)到疫情身上,而是看到了更長期的變量。

據(jù)公司管理層介紹,建造收益下降不完全是疫情因素導(dǎo)致。目前,全國垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能已出現(xiàn)局部過剩,國內(nèi)城鎮(zhèn)污水處理率也已接近飽和,市場進入存量博弈階段,持續(xù)高速增長必將難以為繼。

傳統(tǒng)市場的萎縮,在光大環(huán)境的核心業(yè)務(wù)——垃圾焚燒領(lǐng)域體現(xiàn)得最為明顯。據(jù)《環(huán)保圈》統(tǒng)計,2022年上半年,全國共開標26個垃圾焚燒項目(新建),處理規(guī)模合計達到2.01萬噸/日,投資額合計127.29億元。

而在2019年上半年的時候,全國新增項目還是47個,處理規(guī)模合計5.59萬噸/日。4年之間,新增項目個數(shù)和處理規(guī)模同比分別下降了45%64%。

▼數(shù)據(jù)來源:中國政府采購網(wǎng)及各地方政府采購網(wǎng)、環(huán)保圈、環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)

新訂單釋放速度放緩,再加上國補退坡等的影響,使得垃圾焚燒企業(yè)不得不開展“花式自救”。

以協(xié)同處置為例,據(jù)《環(huán)保圈》不完全統(tǒng)計,2022年上半年發(fā)布的有關(guān)垃圾焚燒項目協(xié)同處置/技改摻燒其他垃圾的事件多達24,其中涉及餐廚垃圾協(xié)同處置項目共計10個,涉及污泥協(xié)同處置的共計15個,涉及一般工業(yè)固廢摻燒的共計11個。

市場端的變化,在光大環(huán)境這種大體量的企業(yè)身上反映更加明顯。畢竟,光大環(huán)境目前已是環(huán)保產(chǎn)業(yè)排名第一位的公司,總資產(chǎn)超過千億港幣。

任何市場上的風(fēng)吹草動,乘以光大環(huán)境如此大的體量,都足以造成一場風(fēng)暴。
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從“投資驅(qū)動”到“運營拉動” 

事實上,對于市場端的巨變,光大環(huán)境早有預(yù)警。

早在2020年的時候,時任光大環(huán)境董事會主席、總裁王天義就提出過“走出舒適區(qū)”的概念。

他表示,光大環(huán)境有5個舒適區(qū),但隨著市場變化,“我們在舒適區(qū)當中已經(jīng)感覺到不舒適了”。

為此,光大環(huán)境要勇敢地“走出舒適區(qū)”,其中一項措施就是處理好“兩我”的關(guān)系:
短期來看,垃圾焚燒發(fā)電仍然是一個巨大的市場,光大也會繼續(xù)保持原有的“大我”地位;但從長期來看,光大也要勇敢地進入“無廢城市”、垃圾分類、資源化利用等新的領(lǐng)域,通過創(chuàng)新成就一個新的“大我”。

這個“兩我”關(guān)系,其實就是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)的關(guān)系。

回過頭來看,當時提出“走出舒適區(qū)”的判斷,其實還是蠻準確的。雖然一時半會并沒有表現(xiàn)出來,但到了今年上半年,市場終于從量變過渡到了質(zhì)變。

如今,光大環(huán)境的董事會主席已然由王天義換成了黃海清,但公司還是基本延續(xù)了之前的轉(zhuǎn)型思路。

公開信息顯示,光大環(huán)境的轉(zhuǎn)型思路主要有4個方面:

1、從“投資建造為主”到“運營服務(wù)為主”,優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)
隨著國家排放標準日趨嚴格,未來十年,大部分環(huán)保設(shè)施都將面臨不同程度、不同規(guī)模的升級改造需求。

基于這樣的判斷,光大環(huán)境已經(jīng)把戰(zhàn)略重點由“投資驅(qū)動”轉(zhuǎn)為“運營拉動”。

事實上,今年上半年,光大環(huán)境運營服務(wù)收益、建造服務(wù)收益及財務(wù)收入占總收益的比例已經(jīng)分別為44%、43%及13%,運營服務(wù)收益首次超過了建造服務(wù)收益。

2、推進協(xié)同、輕資產(chǎn)等業(yè)務(wù)模式,創(chuàng)新業(yè)務(wù)空間
前面說過,今年上半年,垃圾焚燒企業(yè)都在“花式自救”,光大環(huán)境也不例外。

比如,他們積極拓展餐廚、廚余、污泥處置、垃圾分類與收轉(zhuǎn)運、醫(yī)廢處置、供熱、光伏發(fā)電等協(xié)同業(yè)務(wù),以及資源再生利用、節(jié)能照明等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)

今年上半年,公司總共取得了14個新項目,除了7個傳統(tǒng)的環(huán)保能源項目外,還有2個環(huán)境修復(fù)服務(wù)、1個垃圾分類服務(wù)、4個EPC項目以及2個委托運營項目。

在最新、最熱的碳排放方面,光大也在布局碳捕集、碳核算、碳監(jiān)測等業(yè)務(wù)。今年上半年,他們完成了百公斤級固態(tài)胺二氧化碳捕集材料生產(chǎn)研制。

3、抓住“一帶一路”機遇,開拓海外市場
俗話說,東邊不亮西邊亮,國內(nèi)市場飽和了,海外市場或許還有很大空間。

目前,光大環(huán)境已經(jīng)布局了德國、波蘭、越南和毛里求斯市場,但都是單體項目,尚未在國際市場上形成足夠的規(guī)模和品牌效應(yīng)。

下一步,公司將以香港突破口,將國際業(yè)務(wù)延伸至東南亞、中東非地區(qū)。

4、全面提升管理,向管理要效益
過去的高速增長階段,環(huán)保企業(yè)普遍管理粗放,還存在不少優(yōu)化的空間。

如今,市場放緩,正好是修煉內(nèi)功的好時候。今年上半年,光大環(huán)境各業(yè)務(wù)板塊、總部職能部門也以“降本增效”、“價值創(chuàng)造”為抓手,從戰(zhàn)略、人力、招采、安環(huán)、風(fēng)險、預(yù)算等核心價值鏈環(huán)節(jié)全方位提升管理。

例如,公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新和數(shù)字化、智慧化手段,提升運營收益,拓展融資渠道。截至630日,已經(jīng)手握現(xiàn)金港幣147.13億元,保持了很好的財務(wù)狀況

光大環(huán)境表示,中國是世界最大的單體環(huán)保市場,雖然傳統(tǒng)增量市場放緩是大趨勢,但從精細化運營和高質(zhì)量發(fā)展上來看,環(huán)保行業(yè)仍是朝陽行業(yè),更有新興業(yè)務(wù)一片藍海。

事實上,光大環(huán)境的這4個轉(zhuǎn)型方向,其實也是眾多垃圾焚燒企業(yè)、環(huán)保企業(yè)共同的轉(zhuǎn)型方向。

而光大環(huán)境轉(zhuǎn)型的成敗,對于眾多中小環(huán)保企業(yè)來講也有極強的借鑒意義。

來源 | 環(huán)保圈
作者 | 伏波望族
編輯 | 匡宋堯

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