2015年-2017年環(huán)境產業(yè)歷經了較快速的發(fā)展，而2018年環(huán)境產業(yè)又發(fā)生了哪些變化呢？是像過去幾年那樣迅速擴張還是出現了新的轉折點？中國水網精心梳理了2018年環(huán)境產業(yè)內的并購案例，以對業(yè)內提供參考。
根據中國水網的不完全統計，2018年的環(huán)境產業(yè)收并購案例達87項，涉及金額至少達565億元人民幣，其中最大的環(huán)境產業(yè)并購案當屬盈峰環(huán)境以152.2億重組并購中聯環(huán)境，中國天楹以88.82億元收購國外環(huán)保企業(yè)Urbaser，位居其次，中國水務等企業(yè)則以并購數量在市場中占據一席之地。在這其中映射出產業(yè)背后的哪些新動向？
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產業(yè)鏈新布局，水務與固廢仍是并購重點
2018年企業(yè)的并購方向與往年差別不大，依然主要以水和固廢兩大傳統領域為主，在下半年環(huán)境產業(yè)資本遇冷的情況下，環(huán)境企業(yè)開始進行業(yè)務的整合，很多民營上市環(huán)保企業(yè)通過出售部分業(yè)務或者股份，而爭取更多的市場機會。因此，在這樣的背景下，環(huán)境企業(yè)在水和固廢兩大市場的并購反而更為活躍。
水處理并購市場較穩(wěn)定，污水處理表現亮眼
根據中國水網不完全統計，2018年水務市場的收并購項目為29起，涉及金額為68.42億。相較于固廢市場，我國的水處理市場起步較早，目前市場發(fā)展趨于穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展目標以穩(wěn)定求強為主。從并購動因來分析，2018年，水處理領域企業(yè)的并購動作主要是出于進一步強化細分領域實力等因素的考慮。
強化細分領域實力。例如啟迪桑德以13億的價格并購了浦華環(huán)保100%的股權，啟迪桑德在環(huán)衛(wèi)領域布局多年，規(guī)模效應逐步顯現，此次布局污水處理市場，可進一步強化污水處理細分領域的實力。同時，浦華環(huán)保也將為啟迪桑德帶來穩(wěn)定持續(xù)的資金支持。
完善業(yè)務布局。以博天環(huán)境為例，博天環(huán)境在2018年9月16日發(fā)布公告稱，博天環(huán)境擬收購高頻環(huán)境，拓展芯片水處理板塊。博天環(huán)境表示，借助高頻環(huán)境在集成電路(IC)和新型顯示行業(yè)水處理領域的先發(fā)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，公司在工業(yè)水處理領域的覆蓋行業(yè)將得到有效補充，切入集成電路(IC)、新型顯示行業(yè)配套水處理綜合服務的市場，能夠優(yōu)化公司業(yè)務結構，打造新的業(yè)務增長點。
完善區(qū)域布局。比較有代表性的是北控水務收購延吉環(huán)保的案例。北控水務集團公布，2018年1月4日，公司全資附屬北控水務(中國)投資作為買方，擬向北京京城環(huán)保收購延吉京城環(huán)保產業(yè)有限公司80%的股本權益，代價人民幣5414萬元。延吉可以作為集團在吉林省的第一個示范項目，通過收購事項可以打通與延吉市政府合作的渠道，并為開展在吉林省內的其他項目打下基礎。
2018水務市場部分并購
在水處理領域的28起并購項目中，有10起并購主要集中在污水處理領域，涉及資金37.51億元人民幣，過億項目有5起，其中最亮眼的就是啟迪桑德對浦華環(huán)保的13億并購。
固廢領域垃圾焚燒與危廢處置占據大半壁江山
雖然2018年的并購數量較往年有所下降，但是單個并購案例涉及的金額則較大，其中成交價88億的中國天楹跨國并購項目歷經三年塵埃落定，盈峰環(huán)境152.5億元收購中聯環(huán)境也在2018年落地，這一并購案的完成，更好的促進盈峰環(huán)境對固廢全產業(yè)鏈的打造，顯示了固廢市場當前的熱度。
在固廢的細分領域中，垃圾焚燒與危廢處置成為并購熱門。
2018年的76起并購中，有12起與垃圾焚燒產業(yè)相關，涉及資金96.4億元人民幣，這背后反映出垃圾焚燒市場勢頭仍在，不可小覷。其中康恒環(huán)境85億并購案，以及綠色動力接連收購貴州金沙綠色能源有限公司與廣東博海昕能環(huán)保的大舉措值得關注。
2018年垃圾焚燒相關并購
而在危廢處置方面，受益于“清廢2018行動”以及環(huán)保督查回頭看的重拳執(zhí)法，危廢處置的重要性不斷提升，市場由冷轉熱資本不斷流入，據E20研究院數據，近年來我國危廢產量大約在8000-10000萬噸，絕大多數危廢的處置費用都在2,000-10,000元/噸的區(qū)間之中，我國危廢處理市場空間急劇放大，進入爆發(fā)式成長期。在這樣的背景下，2018年涉及危廢的并購有11起，根據已透露的信息可知，這幾起并購涉及金額至少達到21億。
上海電氣于2018年11月接連收購太湖工業(yè)廢棄物處理有限公司與寧波海峰環(huán)保，總交易金額近11億；瀚藍環(huán)境3.7億收購宏華環(huán)保、高能環(huán)境以3億收購并增資貴州宏達環(huán)保，這些動作都讓危廢市場的發(fā)展令人期待。
2018年危廢處置相關并購
據E20研究院統計，2014年至今，危廢并購方式主要以內生擴張為主、跨界并購為輔，海外并購數量較低。隨著行業(yè)內收并購逐漸增多，行業(yè)不可避免迎來淘汰整合。在今年，新版《環(huán)境保護稅法》頒布，山東、四川、廣東等省紛紛推出危廢相關規(guī)定，以落實危廢有效處理。一系列扶持政策、專項督察在推動行業(yè)規(guī)范的同時，也從市場層面推動了危廢產業(yè)格局的進一變化。
值得一提的是，再生資源成為收并購亮點之一。近兩年，國家越來越重視再生資源的回收與循環(huán)利用，北京、杭州、沈陽等地紛紛落地細則，再生資源領域受益于政策紅利，發(fā)展較為穩(wěn)定。在中國水網統計的76項收并購案例中，涉及再生資源的項目達到10項，涉及金額近37億，反映出再生資源領域近年來的穩(wěn)定勢頭。
2018年再生資源相關并購
國資參股企業(yè)進入并購大潮
近年來環(huán)境產業(yè)的發(fā)展不斷得到政策傾斜，發(fā)展環(huán)境被看好，但2018年金融政策收緊，環(huán)境產業(yè)遭遇資本寒冬，環(huán)境企業(yè)資金鏈經受了巨大的考驗，許多民營企業(yè)開始尋找突破口，尋求國資馳援成為了解決環(huán)境企業(yè)資金危機的方法之一。根據中國水網的不完全統計，2018年國有資本或國資參股企業(yè)進行的并購項目至少有13起，涉及資金37億元人民幣。如四川鐵投擬收購天翔環(huán)境、中建啟明并購環(huán)能科技……
國資委副主任翁杰明在回答中國證券報記者提問時表示：“目前，國企并購民營上市公司項目占并購項目總量的32%，上海、深圳等地國企采取相應方法參與上市公司改造，一大特點是對于股權質押的解套，客觀上有利于幫助民營企業(yè)解決現有困境。企業(yè)運行正常后，在符合市場和企業(yè)發(fā)展規(guī)律基礎上來決定國有資本去留。”
除了國資參股企業(yè)收購民營上市環(huán)保公司之外，也有部分實力強勁的民營上市環(huán)保企業(yè)在2018的并購浪潮中收購國資參股企業(yè)的股份，如鵬鷂環(huán)保擬收購中鐵城鄉(xiāng)環(huán)保工程有限公司51%股權并對其進行增資、盈峰環(huán)境以152.5億元收購環(huán)衛(wèi)龍頭中聯環(huán)境100%股權。
國資參股企業(yè)并購民營上市環(huán)境企業(yè)統計表
“跨界”與“走出去”回歸理性
海外并購趨勢放緩
國外環(huán)境產業(yè)發(fā)展較早，技術日趨成熟，近年來市場處于飽和期。而國內環(huán)境產業(yè)起步較晚，需要國外先進的技術設備與管理經驗，在2015至2017年間，隨著政策的扶持和國內環(huán)境企業(yè)資本實力日漸雄厚，中國環(huán)境產業(yè)“走出去”的條件逐漸成熟，海外并購到了高峰期。
根據中國水網的統計，2015年環(huán)境產業(yè)海外并購共有15起，累計交易額近80億元；2016年，中國環(huán)境企業(yè)海外并購案例增至23起，總并購金額已經超260億元；2017年雖然海外并購的節(jié)奏有所放緩，但涉及的金額依然較大。而在2018年，共有7家企業(yè)并購了海外的環(huán)境企業(yè)，涉及8起并購項目，在數量和金額上，趨勢都有所放緩。
2018年環(huán)境產業(yè)海外并購案例統計
中國環(huán)境企業(yè)海外并購的主要方向有兩大類：一般情況下，E20環(huán)境產業(yè)地圖中AB方陣的環(huán)境企業(yè)的國際并購，主要目的在于引進先進的管理理念，CD方陣的環(huán)境企業(yè)則以技術需求為優(yōu)先。
2018年，中國天楹在收購環(huán)保行業(yè)巨頭Urbaser100%股權后表示，收購完成后將會保持現有的核心管理團隊成員不變，相信這些管理人員將為中國天楹未來業(yè)務拓展、方案設計、運營管理帶來全面的提升，提供寶貴的經驗。
此外，2018年環(huán)境企業(yè)也在積極響應“一帶一路”戰(zhàn)略，進行海外布局，今年五月葛洲壩集團收購了巴西圣諾倫索供水有限公司，葛洲壩集團表示，這是在“一帶一路”建設框架下，中資企業(yè)在海外水務投資領域取得的又一重大成果。
2018年海外并購熱情的衰退預示著環(huán)境產業(yè)在回歸理性，國內環(huán)境企業(yè)正在尋找更合適的方式、領域進行海外并購，E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長、北大環(huán)境學院E20聯合研究院副院長，市政環(huán)境領域PPP專家，發(fā)改委/財政部雙庫定向邀請專家薛濤指出，目前有少量項目出現央企/國企、民企合作“走出去”的案例，如果能發(fā)揮各自優(yōu)勢，未嘗不是很好的模式，有利于提高海外項目的落地效率、投資收益。
環(huán)保業(yè)外跨界熱情減退
與海外并購相似，從2015年起，傳統行業(yè)跨界環(huán)保成為了一股潮流，許多業(yè)務逐漸下滑的傳統行業(yè)，如鋼鐵、機械等行業(yè)趁環(huán)境產業(yè)尚處于成長期，紛紛大手筆跨界，落子環(huán)境產業(yè)，例如，葛洲壩集團、中國石化、中信集團、中國中車、中國中鐵等大型國有企業(yè)。2016年則是跨界布局環(huán)境產業(yè)的爆發(fā)期，在這一年間，許多實力強勁的企業(yè)跨界環(huán)保，例如盈峰環(huán)境與中再資環(huán)。
到了2018年，跨界環(huán)境產業(yè)的并購僅6起，趨勢漸緩，也反映著外界對環(huán)境產業(yè)投資的謹慎態(tài)度。
2018環(huán)保業(yè)外跨界并購
2019年已經到來，意味著“十三五規(guī)劃”進入了沖刺期，在這一年能否完成各項目標，實現生態(tài)環(huán)境質量的總體改善？環(huán)境產業(yè)的未來又將如何發(fā)展？我們拭目以待。
附：2018年并購項目統計表：