2016年底,E20研究院發(fā)布的《危險(xiǎn)廢物處置市場(chǎng)分析報(bào)告》指出,未來危廢行業(yè)勢(shì)必迎來集中度的大幅提升,并購(gòu)整合將成主流。這一判斷,在已過大半的2017年印證得尤為明顯。根據(jù)中國(guó)固廢網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),截至目前,2017年危廢行業(yè)發(fā)起并購(gòu)行為16起,累積交易金額28.83億元,并購(gòu)方既包括像啟迪桑德、新宇環(huán)保這樣的“行業(yè)老兵”,也不乏碧水源、盛運(yùn)環(huán)保、中金環(huán)境等“后起之秀”,更有金圓股份等“跨界來者”。從下表中的具體數(shù)據(jù)可以推斷,未來,利用并購(gòu)等搶占危廢市場(chǎng)的戰(zhàn)火,將越燒欲烈,行業(yè)二次整合重構(gòu)或?qū)⒌絹怼?/p>
表1 2017年以來危廢并購(gòu)事件簡(jiǎn)表
資料來源:E20研究院根據(jù)相關(guān)上市公司信息披露公告及媒體報(bào)道整理。
2000億危廢藍(lán)海 群雄并起搶占“香餑餑”
近幾年,在兩高司法解釋及新環(huán)保法的頒布的催化下,一方面,法規(guī)日趨健全、環(huán)境犯罪執(zhí)法加嚴(yán)與環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的提高,促使危廢處理量?jī)r(jià)齊升,市場(chǎng)需求釋放劇烈;另一方面,目前我國(guó)的危廢處理行業(yè)未知市場(chǎng)空間巨大。根據(jù)E20環(huán)境平臺(tái)國(guó)際發(fā)展部負(fù)責(zé)人潘功博士在“2017固廢熱點(diǎn)系列論壇——首屆危廢論壇”上的分析顯示,從我國(guó)危險(xiǎn)廢物的產(chǎn)生量來看,我國(guó)危廢實(shí)際產(chǎn)量可能高達(dá)近一億噸,而這個(gè)數(shù)字還將進(jìn)一步提高。更進(jìn)一步,現(xiàn)實(shí)情況也不容樂觀,從處理量來看,目前我國(guó)核準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模為5263萬噸,許可證數(shù)量2000余份,但實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模僅1536萬噸,有效處理能力僅達(dá)15%左右。而在已申報(bào)的危廢中,尚有超過60%得不到妥善處置,實(shí)際處理能力缺口很大?;谝陨戏N種數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)的交織,業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)“十三五”期間危廢市場(chǎng)空間可達(dá)2000億。
而眾所周知的是,我國(guó)的危廢行業(yè)存在技術(shù)、管理、資質(zhì)、人才等多重壁壘。其一,危廢行業(yè)具有跨行業(yè)、跨領(lǐng)域、跨地域,與其他行業(yè)相互交叉、相互滲透的綜合性特征;其二,危廢種類繁多,具有高危性,處置工藝復(fù)雜,且處理不當(dāng)易導(dǎo)致二次污染、安全事故,對(duì)處置項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和建造、運(yùn)營(yíng)有較高要求;其三,危廢處理設(shè)備昂貴且建設(shè)周期長(zhǎng),建設(shè)安裝一整套處理能力達(dá)幾十萬噸的危廢處置設(shè)備動(dòng)輒需要資金上億元,建設(shè)期一般需要3-5年,資金薄弱的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)難;其四,危廢經(jīng)營(yíng)許可資質(zhì)申請(qǐng)難、周期長(zhǎng)。多重壁壘構(gòu)筑的“圍墻”之下,進(jìn)入危廢行業(yè)并非易事,行業(yè)快速整合不易突破,因此,危廢行業(yè)尚處散小弱格局,市場(chǎng)集中度不高。根據(jù)E20研究院數(shù)據(jù)顯示,目前,處在行業(yè)前十的企業(yè)市場(chǎng)占有率不過6.8%,也就是說,尚有93.7%的市場(chǎng)掌握在為數(shù)眾多的中小企業(yè)之手。其中不乏在細(xì)分業(yè)務(wù)上“小而美”的企業(yè),在市場(chǎng)前景美好、但進(jìn)入壁壘重重的背景下,它們或?qū)⒊蔀槿盒蹱?zhēng)奪的“香餑餑”。
一次整合巨頭未現(xiàn),二次并購(gòu)路向何方
受到環(huán)保政策的日趨嚴(yán)厲、環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體的快速發(fā)展,以及近幾年危廢處理行業(yè)較高利潤(rùn)所帶來的誘惑等影響,危廢行業(yè)“錢”景看好。許多企業(yè)躍躍欲試,各路資本也在紛紛涌入,除傳統(tǒng)危廢處置企業(yè)快速跑馬圈地以擴(kuò)大市場(chǎng)份額外,大量新進(jìn)入者也在通過跨界并購(gòu)、股權(quán)增資等方式介入市場(chǎng),涉及危廢業(yè)務(wù)的公司數(shù)量快速上升。危廢行業(yè)新格局將在此輪并購(gòu)潮加快形成。
圖1 2014年以來危廢并購(gòu)交易規(guī)模統(tǒng)計(jì)圖(年份)
資料來源:E20研究院根據(jù)相關(guān)上市公司信息披露公告及媒體報(bào)道整理。
圖2 2014年以來危廢并購(gòu)交易數(shù)量-并購(gòu)類型統(tǒng)計(jì)圖
資料來源:E20研究院根據(jù)相關(guān)上市公司信息披露公告及媒體報(bào)道整理。
圖3 2014年至今危廢并購(gòu)交易規(guī)模-并購(gòu)類型統(tǒng)計(jì)圖
資料來源:E20研究院根據(jù)相關(guān)上市公司信息披露公告及媒體報(bào)道整理。
圖4 2014年至今危廢并購(gòu)交易規(guī)模-并購(gòu)方統(tǒng)計(jì)圖(單位:億元)
資料來源:E20研究院根據(jù)相關(guān)上市公司信息披露公告及媒體報(bào)道整理。
(一)跨界并購(gòu),強(qiáng)勢(shì)介入危廢業(yè)務(wù)
外面的企業(yè)拼命想進(jìn)來。行業(yè)新秀登場(chǎng)必殺技便是跨界并購(gòu)。2017年以來,碧水源7500萬元收購(gòu)冀環(huán)公司和定州京城環(huán)保100%股權(quán)、盛運(yùn)環(huán)保6.38億元收購(gòu)安徽安貝兒環(huán)??萍加邢薰?00%股權(quán)、金甲殼蟲收購(gòu)烏海市綠康醫(yī)療廢物集中處置公司65%股權(quán)、金圓股份6.19億元收購(gòu)江西新金葉公司58%、中金環(huán)境已簽訂《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》收購(gòu)浙江金泰萊環(huán)??萍加邢薰镜榷紝儆诖朔N類型。這種方式可以快速獲得危廢有關(guān)的資質(zhì)、技術(shù)和人才,因此成為跨界企業(yè)的首選。
實(shí)際上,此前三年這類并購(gòu)也不在少數(shù)。比如,雪浪環(huán)境、中滔環(huán)保、高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、東方園林、云南水務(wù)均是通過并購(gòu)危廢企業(yè),進(jìn)入危廢行業(yè)。
值得注意的是,少數(shù)水泥類企業(yè)也通過并購(gòu)進(jìn)入危廢行業(yè),如海螺創(chuàng)業(yè)、金圓股份等。
(二)內(nèi)生擴(kuò)張,快速搶占區(qū)域市場(chǎng)
里面的企業(yè)想做大。危廢具有較強(qiáng)的區(qū)域性特征,危廢產(chǎn)生量較為集中,危廢有效處理量也相對(duì)聚集。因此,現(xiàn)有危廢企業(yè)正在大肆進(jìn)行內(nèi)生擴(kuò)張,擴(kuò)大自身危廢處理的業(yè)務(wù)范圍、區(qū)域分布,提高危廢處理規(guī)模。
以東江環(huán)保為例,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2014年以來,危廢有關(guān)的并購(gòu)交易12起,交易金額合計(jì)超過14億元。如2014年6月以3.75億元收購(gòu)福建規(guī)模最大的工業(yè)廢物處置公司廈門綠洲60%的股權(quán);2015年11月則以3.26億元收購(gòu)三家公司,包括如東大恒危險(xiǎn)廢物處理有限公司100%股權(quán)、南通惠天然固體廢物填埋有限公司100%股權(quán)和江聯(lián)環(huán)保60%股權(quán),拓展長(zhǎng)三角區(qū)域市場(chǎng)。2014-2015年期間,東江環(huán)保還先后收購(gòu)克拉瑪依沃森環(huán)保、江西康泰環(huán)保股份有限公司、湖北天銀循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司、珠海市斗門區(qū)永興盛環(huán)保工業(yè)廢棄物回收綜合處理有限公司、衡水睿韜環(huán)保技術(shù)有限公司、濰坊藍(lán)海環(huán)境保護(hù)等公司的股權(quán),鞏固珠三角危廢市場(chǎng),開拓新疆、江西、湖北、河北及山東等地區(qū)域市場(chǎng)。
雪浪環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、東方園林等公司進(jìn)入危廢領(lǐng)域后,也積極推動(dòng)區(qū)域拓展、內(nèi)生發(fā)展的戰(zhàn)略。如東方園林2015年4月以14.64億元收購(gòu)申能環(huán)保60%股權(quán)后,進(jìn)入危廢領(lǐng)域(注:已于2017年4月以15.115億元出售)。2015年10月收購(gòu)吳中區(qū)固體廢棄物處理有限公司100%股權(quán)和富陽(yáng)市金源銅業(yè)有限公司60%股權(quán)、2017年1月收購(gòu)南通九州環(huán)保100%,進(jìn)一步拓展其工業(yè)危廢處置規(guī)模。
(三)國(guó)外收購(gòu),強(qiáng)化危廢技術(shù)優(yōu)勢(shì)
和其他環(huán)保一樣,海外并購(gòu)也是危廢企業(yè)提升技術(shù)能力、開拓國(guó)際市場(chǎng)的舉措。2015年6月15日,首創(chuàng)股份發(fā)布重大合同公告,宣布旗下全資子公司首創(chuàng)(香港)有限公司已在2015年6月12日與Bonland Pte Ltd簽訂了《ECO工業(yè)環(huán)保工程私人有限公司(ECO Industrial Environmental Engineering Pte Ltd)股份買賣協(xié)議》,擬用總額不超過11.29億人民幣的價(jià)格,收購(gòu)ECO工業(yè)環(huán)保工程私人有限公司的所有股權(quán)。ECO在新加坡危廢處理整體市場(chǎng)份額中遙遙領(lǐng)先,業(yè)務(wù)包括危廢焚燒、污水處理、溶劑回收、石油回收及固化處理。這是首創(chuàng)股份繼當(dāng)年5月斥資17.93億人民幣控股新西蘭最大固廢公司Transpacific New Zealand(TPI NZ)之后的又一跨國(guó)收購(gòu)“大動(dòng)作”,進(jìn)一步提升首創(chuàng)股份在固廢處理處置領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力, 打造海外固廢大平臺(tái)。
(四)組建基金,有力借勢(shì)杠桿拓展
通過設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,借力進(jìn)行危廢領(lǐng)域并購(gòu)也成為重要手段。2016年11月,雪浪環(huán)境與有關(guān)企業(yè)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立無錫雪浪金茂環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙),該基金總投資為人民幣5億元。2017年4月,潤(rùn)邦股份公司全資子公司南通潤(rùn)禾環(huán)境科技有限公司擬與上海津堯資產(chǎn)管理有限公司、華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司(代表“華泰資管浦華5號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”)合作共同發(fā)起設(shè)立南通潤(rùn)浦環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金合伙企業(yè)(有限合伙)。2017年7月6日,東江環(huán)保公告稱擬與廣東省廣晟金融控股有限公司簽署《廣東省廣晟金融控股有限公司與東江環(huán)保股份有限公司合作協(xié)議》,擬共同發(fā)起設(shè)立廣晟東江環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金(有限合伙)。據(jù)悉,該產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金采用母-子基金的形式,總規(guī)模為人民幣30億元。
通過并購(gòu)基金進(jìn)行危廢并購(gòu)交易已付諸實(shí)施。比如,2017年6月潤(rùn)邦股份通過其并購(gòu)基金簽訂收購(gòu)協(xié)議,以2.29億元收購(gòu)中油優(yōu)藝21%股份;2017年7月和10月,雪浪環(huán)境通過其并購(gòu)基金,分別并購(gòu)江蘇愛科固體廢物處理有限公司65%和連云港美旗環(huán)保科技有限公司20%的股份。
綜上所述,危廢這一“藍(lán)?!?,外界并購(gòu)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入、內(nèi)部整合快速擴(kuò)張的戰(zhàn)局已經(jīng)拉開,行業(yè)新格局將在幾年內(nèi)逐步顯現(xiàn)。
來源:中國(guó)固廢網(wǎng) 作者:湯明旺
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