減污降碳、“十四五”開局、地方環(huán)保平臺、流域生態(tài)治理、環(huán)保督察、碳排放權……都是環(huán)保產業(yè)2021年的關鍵詞，一個詞匯代表著環(huán)保產業(yè)即將或者正在的一種發(fā)展趨勢。眾多熱詞中，環(huán)保收并購似乎是老生常談，但舊瓶釀新酒，每年味不同，一樁樁收并購案不僅僅反映出企業(yè)即將發(fā)展方向，聚沙成塔，多宗收并購案交匯在一起，也或多或少勾勒著環(huán)保行業(yè)動向。
據中國固廢網不完全統(tǒng)計，2021年環(huán)保產業(yè)收并購案達120起，涉及金額超500億元，其中規(guī)模最大收并購案為兩大國際企業(yè)的合體——威立雅收購蘇伊士。早在2020年10月，威立雅稱已經以每股18歐元(包含股息)的價格收購蘇伊士公司29.9%的股份；2021年1月，威立雅擬收購蘇伊士剩余70.1%股權；2021年5月，威立雅同意以每股20.50歐元的價格收購蘇伊士股份；2021年12月，威立雅和蘇伊士對歐盟反壟斷監(jiān)管機構提交收購相關承諾，若收購事宜進展順利，環(huán)保產業(yè)將迎來規(guī)模最大并購案；而城發(fā)環(huán)境收購啟迪環(huán)境案、中國天楹出售Urbaser案，多樁環(huán)保收購案又將折射出行業(yè)怎樣的動態(tài)，管中窺豹，未來一年環(huán)保產業(yè)又將在收并購案影響下有何新趨勢？
如有遺漏，歡迎補充。
聚焦根基，打造強勢主業(yè)仍是重心
萬物均有安身立命之本。對于企業(yè)而言，主營業(yè)務是支撐企業(yè)現(xiàn)金流運轉、擴大業(yè)務規(guī)模的根基。在歷經國補退坡、PPP項目逐漸回歸理性后，環(huán)保企業(yè)更重視自身核心業(yè)務持續(xù)發(fā)力，強調打造韌性十足的主營業(yè)務鏈，以在市場政策調整和產業(yè)激宕中穩(wěn)步發(fā)展。
就如何聚焦主營業(yè)務方面，部分企業(yè)選擇做加法，部分企業(yè)選擇做減法。
選擇做加法的企業(yè)也可以分為兩類：
一類是擴大已持有股權企業(yè)比例；
一類是錨定標的公司持有項目。
兩者都能夠對企業(yè)主營業(yè)務起到加持作用，不過打法思路存在些許不同。
如2021年1月，蘇伊士斥資54.28億元，收購蘇伊士新創(chuàng)建42%股權和重慶蘇渝實業(yè)發(fā)展有限公司50%股權，交出2021年環(huán)保企業(yè)收購超50億元大單。此次收購蘇伊士獲取標的公司100%股權，同時也將進一步鞏固蘇伊士在亞洲地區(qū)環(huán)境服務領域地位。
就錨定標的公司持有項目的環(huán)保收并購案來講，例如光大水務、北控十方環(huán)保、城發(fā)環(huán)境等企業(yè)作為并購方，以標的公司持有項目為并購主體，強化主營業(yè)務。如中國光大水務以6.6億元收購天津濱海新區(qū)環(huán)塘污水處理有限公司66%股權，將標的公司持有六個污水處理廠項目收入囊中，強化光大水務在天津地區(qū)業(yè)務市場影響力。
(注：僅統(tǒng)計2021年環(huán)保行業(yè)標的公司為項目公司的收并購事件)
在2021年，選擇做減法的企業(yè)有在環(huán)保政策大熱、產業(yè)產值驟增中闖入的“外來人”，水土不服后剝離環(huán)保業(yè)務，回歸自身主營業(yè)務。例如奧克股份在2021年9月剝離東碩環(huán)保，鑒于彼時尚未出現(xiàn)收購方，此處不表；也有希冀通過業(yè)務剝離，更重視現(xiàn)階段自身業(yè)務發(fā)展的環(huán)保企業(yè)，例如北清環(huán)能在去年12月，相繼將廈門十方圓通生物能源有限公司55%股權、撫順十方生物能源有限公司100%股權、鄭州新冠能源開發(fā)有限公司100%股權有償轉讓給中水環(huán)保，共計約0.34億元價格，借助股權轉讓的方式，聚焦主營業(yè)務有機固廢資源化利用領域。
海外淘金熱度漸退，走回來，向內發(fā)力
2016年以來在一帶一路政策刺激下，多家國內環(huán)保企業(yè)選擇大刀闊斧走出舒適圈，以收并購方式，主動迎戰(zhàn)海外市場。據中國固廢網此前不完全統(tǒng)計，在2016年1月至2017年2月，環(huán)保企業(yè)涉及海外收并購交易規(guī)模近270億元，短短一年內，海外收并購近30起。
但在2021年，海外淘金熱度逐漸退卻，E20環(huán)境平臺產融研究中心首席研究員王新平博士認為，主要原因是：一方面，2020以來常態(tài)化的新冠疫情對國際經濟、貿易和國際合作帶來的不利影響，另一方面，國際上投資貿易保護主義和單邊主義思潮抬頭，地緣政治風險加大。
正因如此，2021年環(huán)保行業(yè)海外收并購案數(shù)量驟減，據中國固廢網不完全統(tǒng)計，2021年僅有7起環(huán)保企業(yè)海外收并購，其中引起環(huán)保行業(yè)關注最多的海外收并購，當數(shù)中國天楹將Urbaser以108.4億元的價格出售給Global Moledo, S.L.U，此次出售一方面讓中國天楹資產負債率大幅下降，另一方面給中國天楹提供大量現(xiàn)金流，是中國天楹向內聚力，賽道蓄力的重要一步。
環(huán)保企業(yè)的向內聚力，其表現(xiàn)形式不僅僅是走回來，也包括一些環(huán)保企業(yè)在業(yè)內邁開步履，以業(yè)內跨界形式，在產業(yè)內部尋找強有力支撐，儲備以產業(yè)為核心的內部力量。如中創(chuàng)環(huán)保以1.77億價格收購祥盛環(huán)保25%股權，此次收購成為中創(chuàng)環(huán)保涉足危固廢領域第一單。
細分領域延伸不斷，擴大業(yè)務協(xié)同效應
據中國固廢網不完全統(tǒng)計，在2021年120起環(huán)保收并購中，多數(shù)收購初衷均是對細分領域的延伸和補充，以彼之長彌己之短，擴大各個業(yè)務版圖之間的協(xié)同效應。
在眾多以延伸細分領域為主要目的的收并購中，水和固廢收并購在2021年明顯形成差異，相較于往年水、固廢領域收并購基本平衡，2021年這一局勢出現(xiàn)略微傾斜。在2021年的眾多環(huán)保并購案中，涉及危固廢領域標的的收并購數(shù)量明顯增多。
在固廢領域的環(huán)保企業(yè)收并購中，危廢領域收并購出現(xiàn)頻次較高，其中12起涉及危固廢領域的收并購中9起就是危廢領域的收并購。眾多企業(yè)中高能環(huán)境以一己之力貢獻2021年危廢領域4起收并購，先后收購江西鑫科環(huán)保高新技術有限公司80%股權，浙江嘉天禾51%股權、鑫盛源公司51%股權、正弦波公司51%股權，打造危廢處理更加細致完整產業(yè)鏈。
其中，創(chuàng)業(yè)環(huán)保選擇在1月，一并以7.8億，收購康博環(huán)境和永輝資源100%股權，在危廢處理領域實現(xiàn)南北呼應新格局。
除此之外，東江環(huán)保以4.29億收購雄風環(huán)保70%股權，以此可在危廢處理上產生協(xié)同效應，并可進一步整合在廣東地區(qū)資源；法爾勝以4.59億元收購廣泰源環(huán)保51%股權，強化滲濾液處理能力。也都是2021年危廢領域收購金額較大事件。
危廢領域成為細分領域延伸小趨勢的主要原因可能有以下幾點原因：
1.2021年，中央、國務院環(huán)保督察一整年對各地危廢傾倒等問題都采取嚴格處罰，造成地區(qū)危廢處置壓力初現(xiàn)，危廢處理受到重視；
2.2021年，生態(tài)環(huán)境部等三部門聯(lián)合印發(fā)《危險廢物轉移管理辦法》，對違法行為多發(fā)的轉運環(huán)節(jié)提出嚴格的管理規(guī)定。E20環(huán)境平臺固廢產業(yè)研究中心首席行業(yè)研究員潘功表示：“二十年后三部門聯(lián)合發(fā)布《管理辦法》，這次修訂針對危廢轉移的管理規(guī)范力度空前，各細致環(huán)節(jié)都得到進一步的明晰，加大了執(zhí)法力度、精準度、透明度，對危廢的全流程、信息化管理有了進一步的要求；打通了各部門協(xié)同管理，使得今后的危廢管理更容易落地，有依據、有抓手、有力度。”
3.各地“十四五”生態(tài)環(huán)保規(guī)劃相繼落地，2021年10月，安徽省生態(tài)環(huán)境廳等16部門聯(lián)合發(fā)布《安徽省“十四五”危險廢物 工業(yè)固體廢物污染環(huán)境防治規(guī)劃》，指出在2025年底實現(xiàn)全省危險廢物集中處置能力不低于120萬噸/年。2021年12月，上海市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《上海市“十四五”危險廢物監(jiān)管和利用處置能力建設規(guī)劃》，《規(guī)劃》指出到2022年，危險廢物監(jiān)管體制機制進一步完善?；狙a齊危險廢物收運處置能力短板。除此之外，云南、寧夏、江蘇等多個省份均先后發(fā)布相關政策，“十四五”政策加速各個省份危廢市場釋放。
強強聯(lián)合，打造頭部效應
環(huán)保行業(yè)頭部企業(yè)的碰撞和聯(lián)合，無疑能夠掀起大浪，眾多環(huán)保收并購中最能引起業(yè)內外關注的也是這類收并購事件。頭部企業(yè)之間的強強聯(lián)合是歷年環(huán)保收并購的熱點之最，而這一趨勢在2020年、2021年兩年間都是非常突出的。
2020年行業(yè)規(guī)模之最的收并購在2021年仍然持續(xù)。2021年4月，威立雅和蘇伊士宣布，各自的董事會原則上就兩集團合并的主要條款和條件達成協(xié)議。以每股Suez股份20.50歐元的價格(附息票)為條件達成協(xié)議，該交易的銷售額約為370億歐元，折算人民幣2261億元，12月，歐盟委員會正式批準威立雅收購蘇伊士，并購進入倒計時。
上述強強聯(lián)合不僅僅會對中國環(huán)保市場帶來影響，還會對其他法國、澳大利亞、意大利、中歐等多個國家和地區(qū)環(huán)保市場帶來直接干預。
不僅國際形勢如此，我國環(huán)保市場的收并購趨勢也呈現(xiàn)出，強強聯(lián)合的趨勢。
2020年民營環(huán)保企業(yè)和國資、央企進入混改大潮，據中國固廢網不完全統(tǒng)計，2018年8月至2020年11月26家民營企業(yè)引入國資戰(zhàn)投，還有部分尚未引入國資民營企業(yè)在2021年繼續(xù)引入國資戰(zhàn)投，正因如此，混改風潮在2021年余熱尚存。
部分在2020年尚未完成混改民企，在2021年成功引入國資，博天環(huán)境擬引入葛洲壩生態(tài)；啟迪環(huán)境和城發(fā)環(huán)境高額換股吸收工作仍然繼續(xù)推進；廣州工控斥資約12.6億元，成為潤邦股份實控人；博世科成功引入廣環(huán)投等。
不僅如此，三峽集團通過收并購完善布局的態(tài)勢也很迅猛。從2018年年初宣布進軍環(huán)保，到現(xiàn)在手握近千億環(huán)保訂單、重金狂攬多家上市公司股權，三峽集團獨樹一幟，通過“資本+”的模式，將水環(huán)境綜合治理帶到了一個前所未有的高度。相比于其它國有資本的控股并購，三峽集團的并購卻并不相同。目前，三峽集團“資本+”的模式，均采用了參股或合資(出資比例依然低于50%)的形式。
2021年，三峽先后以增資入股、擴股、合資等形式，和中持股份、上海環(huán)境、納川股份、華光環(huán)能、中儀股份、北京控股、興蓉環(huán)境等企業(yè)開展合作。從環(huán)保技術型企業(yè)到環(huán)保龍頭企業(yè)，三峽進一步完善產業(yè)布局。
根據我國環(huán)保產業(yè)頭部民營企業(yè)整體混改情況來看，隨著一些環(huán)保頭部民營企業(yè)陸續(xù)引入國資，完成反向混改后，環(huán)保民營企業(yè)密集混改已經進行的差不多了。在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來，國資接盤只是第一步，對民企而言，解決了生存問題，意識到發(fā)展速度和資源配置須協(xié)調;對國資而言，特許經營類重資產型的并購相對風險可控，但長期來看，能否適應市場競爭，做好戰(zhàn)略定位、組織管理、激勵機制，以及風險控制和創(chuàng)新之間的平衡，真正占領甚至拓展市場還有待考察。能否做好這一點，也正是國企探索混合所有制面臨的挑戰(zhàn)之一。
資源整合，拓展綜合實力
資源整合是企業(yè)提升綜合實力的途徑之一，2021年不少環(huán)保企業(yè)借助資源整合的方式，提升綜合實力。
部分環(huán)保企業(yè)以收并購形式，整合資源，最終形成“水、固、氣、能”一體的綜合環(huán)保集團。例如首創(chuàng)環(huán)保集團在2021年11月以13.6億元，收購首創(chuàng)大氣100%股權，以優(yōu)化資源配置、聚焦環(huán)保主業(yè)的戰(zhàn)略舉措，提高綜合競爭實力。2021年6月18日，首創(chuàng)股份更名為“首創(chuàng)環(huán)保集團”，并正式啟用全新品牌形象。2021年8月31日，首創(chuàng)環(huán)保集團正式發(fā)布“生態(tài)+2025”迭代戰(zhàn)略，將基于過去“水務+固廢”業(yè)務布局，積極開拓大氣工業(yè)和資源能源業(yè)務，實現(xiàn)“水、固、氣、能”多業(yè)態(tài)的業(yè)務組合。僅僅兩個月后，收購首創(chuàng)大氣此舉，使得首創(chuàng)環(huán)保集團成為“水、固、氣、能”一體化的綜合環(huán)保集團成為現(xiàn)實。業(yè)內人士表示，在國家雙碳行動計劃推動下，環(huán)保產業(yè)進入減污降碳協(xié)同治理的新發(fā)展階段已成為行業(yè)普遍共識，首創(chuàng)環(huán)保集團在品牌“元年”幾次重大決策，不僅來自母公司首創(chuàng)集團的資源優(yōu)勢，同時來自對行業(yè)發(fā)展趨勢前瞻性的預判。
再如菲達環(huán)保，斥資8.218億收購紫光環(huán)保62.95%股權，本次收購前，菲達環(huán)保主營業(yè)務為大氣污染治理設備的生產及銷售，主要產品包括除塵器、煙氣脫硫設備、垃圾焚燒煙氣處理設備及相關配套件等，此外上市公司還提供固廢處理服務。本次收購完成后，公司的主營業(yè)務將新增污水處理及相關運營服務，上市公司主營業(yè)務板塊將更加豐富，水、氣、固等環(huán)保領域的布局將更加完善。
2021年，清新環(huán)境先后收購深水咨詢55%股權、國潤水務100%股權，布局大灣區(qū)，整合水處理資源，完善產業(yè)鏈條，強化公司綜合環(huán)境治理實力。
部分企業(yè)則以環(huán)保資源整合形式，在2021年完成資產重組，形成原有業(yè)務+環(huán)保雙驅動的格局，助力企業(yè)提升綜合實力。如錢江生化在2021年1月，一鼓作氣收購海云環(huán)保100%股權、首創(chuàng)水務40%股權、實康水務40%股權、綠動海云40%股權，超21億元的價格強勢進入環(huán)保行業(yè)，以資產重組，謀求轉型發(fā)展。據中國固廢網從企查查獲悉，錢江生化在此之前以生物農藥產品為主營業(yè)務。進一步，將錢江生化2020年、2021年中報財務指標進行對比，能夠發(fā)現(xiàn)2020年6月營業(yè)總收入為19074.7萬元，2021年6月營業(yè)總收入為25864.99萬元，能夠發(fā)現(xiàn)2021年錢江生化營收顯著提升。就短期結果來看，錢江生化在資源整合中獲取可喜成績。
賽道轉彎、剎車、并軌，收并購走向多樣化
除去上述環(huán)保行業(yè)收并購事件外，在2021年也出現(xiàn)部分僅有一兩例，但仍具有代表性的環(huán)保收并購事件。如去年12月，清華大學持有的清華控股無償劃分給四川能投，據清華控股發(fā)布公告顯示，促使此次收并購落地的主要原因是為響應教育部、財政部關于高等學校所屬企業(yè)體制改革文件的要求。據悉四川能投四川國資委屬下企業(yè)，此次環(huán)保行業(yè)收并購也造成清華控股旗下多家上市公司易主，或將在未來牽動多家上市環(huán)保公司發(fā)展。
山東高速則在賽道轉彎，斥資6億收購毅康科技51%股權，并對其增資15億，從交通基礎設施領域變軌到環(huán)保領域，山東高速在其公告中稱試圖借助跨界收購將業(yè)務范圍朝著環(huán)保不斷擴展。
揚子新材則選擇以賽道并軌方式實現(xiàn)環(huán)衛(wèi)和新材料的業(yè)務雙跑，以雙驅動方式進行發(fā)展。中創(chuàng)環(huán)保則以跨界進軍氫能，擬布局新能源汽車研發(fā)、制造業(yè)務，未來作為公司重要業(yè)務板塊，收購河北新宇宙電動車有限公司51%股權。
站在當下看趨勢
從上述2021年環(huán)保收并購事件以及“十四五”政策、“雙碳”等政策背景中，也能夠看出未來環(huán)保產業(yè)發(fā)展的以下幾點啟示：
王新平告訴中國固廢網，從2021年環(huán)保收并購案來看，產業(yè)應該重點關注幾點趨勢：
1、面向國家重大生態(tài)環(huán)境戰(zhàn)略需求或者區(qū)域戰(zhàn)略市場需求的行業(yè)并購會繼續(xù)深化；
2、上市環(huán)保企業(yè)新生力量在關聯(lián)細分領域跨界并購和主營業(yè)務跨區(qū)域并購將持續(xù)活躍；
3、老牌環(huán)保企業(yè)因為以前市場策略過于激進，導致政策環(huán)境重大變化時后續(xù)籌資能力嚴重匱乏，因企業(yè)主體信用風險暴露引發(fā)的被動并購已近尾聲；
4、高質量成長型“專精特新”中小環(huán)境企業(yè)將有望成為熱門并購標的。
以下為中國固廢網盤點收并購總表：
原標題：依舊是群雄爭霸，一年120起，且看2021年環(huán)保收并購風云