2022年1月，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部等七部門正式印發(fā)了《促進綠色消費實施方案》，要求大力發(fā)展綠色消費，大力推廣新能源汽車，逐步取消各地新能源車輛購買限制，推動落實免限行、路權(quán)等支持政策，加強充換電、新型儲能、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極推進車船用LNG發(fā)展。政策的出臺進一步表明了在節(jié)能減排持續(xù)升溫的態(tài)勢下，為促進國家“碳達峰、碳中和”目標的實現(xiàn)，汽車企業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型勢在必行。
一、汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展背景
我國減少碳排放相關(guān)的政策長期以來著力于節(jié)約能源和減少污染物排放，其主題從“節(jié)能減排”逐漸演變?yōu)?ldquo;低碳”發(fā)展并過渡到如今的“雙碳”時代。2017年,國家發(fā)改委發(fā)布《能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略(2016-2030)》,提出非化石能源消費比重由2020年的15%提升至2030年的20%,到2050年提升至50%，“煤炭清潔高效利用”被列入“面向2030國家重大項目”。2020年，中央出臺《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》，提出在“十四五”期間堅持綠色低碳發(fā)展原則，要完善綠色低碳技術(shù)的研究與應(yīng)用。由此可見，低碳轉(zhuǎn)型是未來發(fā)展的必然趨勢，汽車行業(yè)作為碳排放量相對較高的領(lǐng)域，受該趨勢影響影響顯著。其低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展有助于推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、切實改善環(huán)境質(zhì)量，對節(jié)能降碳的實現(xiàn)意義深遠。
政府通過能源領(lǐng)域更加嚴格的指令約束高耗能高排放行業(yè)發(fā)展，進而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；同時完善投資政策、給予新能源汽車購置補貼和優(yōu)惠。經(jīng)過10多年戰(zhàn)略性引導(dǎo)和精心培育，我國新能源汽車不僅迎來了爆發(fā)式增長，更為產(chǎn)業(yè)帶來了新的活力，展現(xiàn)出新的氣象。探究低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢對汽車行業(yè)對財務(wù)績效的影響，有利于對未來汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供借鑒和參考，激勵企業(yè)向新能源方向轉(zhuǎn)型，落實碳減排。
二、新能源汽車行業(yè)發(fā)展情況
(一)國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、國際市場
近年來在世界范圍內(nèi)，由于氣候變化風險日益加劇，新能源發(fā)展逐漸呈現(xiàn)主流趨勢，其中以新能源汽車為代表的一系列產(chǎn)品在市場上的占比也逐步提升。其中，歐洲市場自2015年起逐漸向新能源轉(zhuǎn)型，2020年后發(fā)展迅速，目前已成為世界第二大新能源汽車市場。主要汽車品牌雷諾、寶馬、大眾等，集中在德國、法國、英國、意大利四國，市場格局以純電動汽車和插電式混合動力汽車為主，氫燃料電池汽車占比極小。
圖1.2010-2019年歐洲新能源汽車銷量與新車市場份額變化
數(shù)據(jù)來源：歐洲新能源汽車現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢_汪善進
在美國，2021年1-11月，美國汽車工業(yè)汽車總銷量達1419萬輛，但相比中國和歐洲仍然較少。美國由于電動汽車支持政策受阻，在推廣上明顯落后于歐洲，但自動駕駛技術(shù)全球領(lǐng)先。2021年純電動汽車累計銷量占比72.94%，插電式混合動力汽車占比26.47%，氫燃料電池汽車占比0.56%，呈現(xiàn)出以純電動汽車為主，插電式混合動力汽車為輔的市場格局。
圖2.2015年-2020年月美國新能源汽車銷量(按企業(yè)劃分)
數(shù)據(jù)來源：EV Sales、國泰君安證券研究所
此外在日本，由于日本民眾環(huán)保意識強，新能源汽車市場需求量大，在燃料電池車在研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推進方面領(lǐng)先于其他國家。日本在2020年底宣布計劃到2035年停止銷售燃油車，并實現(xiàn)新車銷售100%電動化。
2、國內(nèi)市場
中國新能源汽車的發(fā)展始于20世紀末；2016年，成為全球最大的電動汽車市場；2021年前8個月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到181.3萬輛和179.9萬輛，同比增長均為1.9倍，新能源汽車滲透率已經(jīng)提升至11%左右的水平。此外，8月新能源汽車滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車滲透率更是接近20%。
目前純電動汽車和插電式混合動力汽車產(chǎn)銷均呈增長趨勢；新能源汽車在整車能耗、電池系統(tǒng)能量密度、續(xù)航里程等指標方面穩(wěn)步提升，智能化技術(shù)得到廣泛的應(yīng)用。主要頭部企業(yè)比亞迪、北汽集團、上汽集團、吉利汽車等生產(chǎn)廠家各有所長，依然保持新能源乘用車企業(yè)競爭力；但新勢力正在涌入市場，競爭激烈。
圖3.2015-2019年中國新能源汽車銷量走勢
數(shù)據(jù)來源：智研咨詢《2020-2026年中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展趨勢分析報告》
(二)國內(nèi)新能源汽車相關(guān)政策
在支持新能源汽車發(fā)展方面，國家各部門先后出臺了一系列政策，從財政補貼、稅收減免等方面大力支持新能源汽車發(fā)展，主要政策梳理如下：
表1.我國新能源汽車相關(guān)政策梳理
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理
三、汽車企業(yè)財務(wù)指標分析
目前低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢愈發(fā)明顯，探究該趨勢對汽車企業(yè)財務(wù)績效的影響很有必要。
(一)數(shù)據(jù)選取
衡量汽車企業(yè)發(fā)展的財務(wù)指標應(yīng)盡量全面反映汽車各方面能力。本文結(jié)合以往學者研究，從償債能力、成本管控能力、成長能力和盈利能力四方面衡量企業(yè)發(fā)展狀況。
低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢下，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)能更好地適應(yīng)環(huán)境。盡管研發(fā)、運營成本相對較高，盈利能力較弱；但從長期發(fā)展來看，此類企業(yè)成長能力強，發(fā)展前景廣闊。
表2 汽車企業(yè)各項財務(wù)指標釋義
本文選擇28家上市汽車公司，按是否有新能源汽車業(yè)務(wù)分為兩類，0表示沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)，1表示有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)。其中沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)20個，有新能源汽車業(yè)務(wù)的8個。選擇2017-2021年財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行調(diào)查，選取上述7項指標。通過比較兩類企業(yè)的財務(wù)績效，分析低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢的影響,共得到數(shù)據(jù)共840條，分析結(jié)果如下表所示：
表3 2020年各上市汽車公司財務(wù)指標
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫
(二)數(shù)據(jù)分析
本文根據(jù)企業(yè)是否有新能源業(yè)務(wù)對28家上市汽車企業(yè)進行類別劃分，并對各家企業(yè)的財務(wù)指標進行二次判別分析。財務(wù)指標數(shù)據(jù)分析對比結(jié)果如下：
表4 兩類企業(yè)各項財務(wù)指標按年份對比
對數(shù)據(jù)結(jié)果進行縱向比較，得出結(jié)論如下：沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的上市公司的流動比率圍繞1.1%波動，資產(chǎn)負債率圍繞65%波動，較為穩(wěn)定。毛利率為正說明企業(yè)收入為正，2018-2021年凈利率為負說明企業(yè)實際經(jīng)營虧損。有新能源汽車業(yè)務(wù)的上市公司的流動比率圍繞1.2%波動，資產(chǎn)負債率圍繞65%波動，較為穩(wěn)定。營業(yè)成本增長率2019年后基本為0，成本控制較好。毛利率為正說明企業(yè)收入為正，2019-2021年凈利率為負說明企業(yè)實際經(jīng)營嚴重虧損。
對數(shù)據(jù)結(jié)果進行橫向比較，得出結(jié)論如下：償債能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)流動比率更高，短期償債能力更強；此類企業(yè)資產(chǎn)負債率變化大，企業(yè)價值受負債影響明顯； 成本管控能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本在2019年增長率顯著下降。2020年，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本減少，沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本開始上升；盈利能力方面，兩類企業(yè)毛利率均為正。2019年后，新能源汽車業(yè)務(wù)和利潤率呈負相關(guān)關(guān)系。有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)前期盈利，2019年開始凈利率為負，利潤負增長；成長能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)收入增長率波動更大，成長快，但不穩(wěn)定。
四、汽車企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展建議
通過上述數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在國家低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢下，當汽車企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元化時，其流動資金增多，短期償債能力提升，進而企業(yè)能夠通過負債獲得更多資金，用于投入新設(shè)備生產(chǎn)，因此企業(yè)價值受負債影響明顯，長期償債能力有待提升。究其原因，是最初當汽車企業(yè)開始布局新能源汽車時，會投入大量資金、人力、設(shè)備等進行生產(chǎn)，此時成本增長加快；低碳轉(zhuǎn)型逐漸成為常態(tài)后，成本降低，此時企業(yè)的成本管控能力提高。
此外，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)和尚未布局新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)在2018年以前均盈利，此后出現(xiàn)利潤負增長，其中由于新能源汽車業(yè)務(wù)占比較小，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤負增長更明顯?？梢灶A(yù)見的是，受諸多利好政策影響，新能源汽車銷售量將逐年上升，進而帶動有此類業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)收入不斷增長，在低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)推進的發(fā)展背景下，新能源汽車企業(yè)未來可期。
因此，未來汽車企業(yè)一方面需要積極順應(yīng)國家政策，尋求綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的契機。2022年新能源汽車補貼較2021年退坡30%(公共領(lǐng)域20%)，補貼至2022年12月31日終止。這一政策為企業(yè)帶來了新的考驗，市場將成為完全的驅(qū)動主力，企業(yè)必須謀求轉(zhuǎn)型，方能立足。另一方面，汽車企業(yè)還需要主動把握市場機遇，實現(xiàn)智能化和電動化變革。不僅要堅持以純電驅(qū)動為主，插電式混合動力等包容發(fā)展的技術(shù)路線，全面提高品牌競爭力，同時還要選擇適合的發(fā)展模式，擴大銷售規(guī)模的同時，平衡好高額投入擴張與成本壓力間的關(guān)系。此外，汽車企業(yè)還需要在新能源汽車領(lǐng)域加大研發(fā)投入，提升自主研發(fā)能力，沉著應(yīng)對芯片短缺、原材料漲價等供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，加速技術(shù)、產(chǎn)能、渠道等體系布局，多領(lǐng)域發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)支撐力。最后，汽車企業(yè)還需要積極承擔社會責任，推動綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將保護環(huán)境、節(jié)能減排的理念貫穿落實到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)，優(yōu)化制造內(nèi)容，以產(chǎn)品提振消費者信心，進而謀求長足發(fā)展，為實現(xiàn)國家“碳中和”目標添磚加瓦。
原標題：IIGF觀點 | 低碳背景下汽車企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展分析